Tras el rebote, la atención estará en los resultados 1T16, sin perder de vista los riesgos del mercado: Las principales bolsas han rebotado desde mínimos (11-feb) >+15% en promedio 1) No hay recesión, aunque sí bajo crecimiento. China estabilizándose, algo más de debilidad en Europa. 2) Bancos centrales siguen apoyando, "condición necesaria pero no suficiente" para estimular el crecimiento económico. De cara al medio plazo, claves a seguir: Datos macro. Confirmar que el mundo sigue creciendo, aunque sea a menor ritmo. Y consecuente impacto en beneficios empresariales y valoraciones: el crecimiento global se mantendrá en niveles bajos (bancos centrales sólo "compran tiempo", y no existen consenso en la aplicación coordinada de estímulos fiscales), lo que justifica beneficios contenidos y rentabilidades bajas en las inversiones (aunque con mucha volatilidad intermedia). Resultados empresariales 1T16: las revisiones previas a la baja han sido sustanciales, ver si se produce punto de inflexión (atención a guías). Bancos centrales. Que sigan cumpliendo con las expectativas, aunque siendo conscientes de que su efectividad es cada vez menor y que lo único que hacen es comprar tiempo para que la economía se recupere. Riesgos: Brexit: salida del Reino Unido de la Unión Europea (referéndum 23-junio). Riesgo periférico: Portugal (Novobanco), Italia (banca), Grecia (FMI podría retirarse del 3er rescate), España (¿nuevas elecciones 26-junio?). China: desaceleración mayor de la prevista, devaluación significativa del Yuan. FED: aumento de tipos mayor de lo esperado por incremento de presiones inflacionistas. USD: fuerte subida del dólar afectaría crecimiento EE.UU e incrementaría los riesgos en los países emergentes.