Los resultados de 1T16 se han situado por debajo de lo esperado por el consenso en las principales líneas de la cuenta de resultados: margen de intereses (-3%), margen bruto (-4%), margen neto (-7%) y beneficio neto (-16%).

La comparativa interanual sigue impactada por la incorporación en abril de Catalunya Banc, los efectos de la compra del 14,89% de Garanti y el tipo de cambio. En términos homogéneos (consolidando Turquía por integración goblal en todo 2015) y sin el efecto divisa, el margen de intereses crece cerca de un 10% y las comisiones netas +4% i.a en 1T16, lo que demuestra que se mantiene la senda positiva de la evolución subyacente de los ingresos básicos.

Niveles de capital mejorando, +20 pbs CET 1 "fully loaded", y morosidad a la baja en línea con el sector. Destacar en España, el crecimiento de las comisiones netas cercano al +2% trimestral. En negativo, unos gastos de explotación al alza a tasas por encima del +10% i.a (Turquía en términos homogéneos y a tipos de cambio constantes) vs +2% margen bruto.

La conferencia de resultados que será a las 9:30. Esperamos reacción negativa de la cotización.

Destacamos:

Márgenes: a tipos de cambio constantes la evolución interanual en 1T16 del margen de intereses se mantiene a doble dígito, aunque a un ritmo más moderado (+15% i.a), mientras que el margen neto crece a tasas del +5% (vs -8,5% i.a con efecto tipo de cambio). La caída del beneficio neto en 1T16 vs 1T15 se debe a la ausencia de operaciones corporativas en este trimestre. A nivel Grupo el MI/ATM cae hasta el 2,23% (vs 2,30% en 4T15).

Con efecto tipo de cambio, la evolución trimestral de la cuenta de resultados muestra una descenso importante del margen de intereses (-6% 1T16/4T15), al igual que el margen bruto (-6% 1T16/4T15) que también recoge el descenso de las comisiones netas y los ROF (+8% y -21% 1T16/4T15).

Las dotaciones a provisiones aumentan +2% trimestral y +1% i.a como consecuencia de la incorporación de Turquía, sin este efecto las dotaciones se reducen -7% i.a en 1T16.

Negocio: el crédito a la clientela bruto disminuye en el trimestre -0,4% en el sector residente y -1,4% en el no residente. Los depósitos a la clientela crecen +1,5% i.a en 1T16 apoyado por la buena evolución en todas las áreas geográficas (+22% en 2015).

Solvencia y Liquidez: CET 1 Basilea III "phase in" se sitúa en el 11,6% (vs 12,1% 2015) y en términos de "fully loaded" en el 10,5% (vs 10,3% en 2015).

Calidad crediticia: la morosidad se sitúa en el 5,3% (vs 5,4% en 2015). Se mantiene la caída trimestral del saldo de dudosos (-2% 1T16/4T15 vs -1,5% 4T15/3T15). La tasa de cobertura se mantiene en el 74%.