Mediaset España publica resultados 1T16 el miércoles 4 de mayo a cierre del mercado y celebrará la conference call el mismo día a las 18:00h.

• Con la audiencia ya conocida del 31,1% (+0,1 pp vs 4T 14), esperamos que MSE crezca por debajo del mercado (cuota publicitaria: 1T 16 R4e 42,8%, -0,2 pp vs 1T 15) teniendo en cuenta que el mercado TV creció +5,6% vs 1T 15. Prevemos que la contribución de "Otros ingresos" (15 mln eur R4e) vaya moderando tras el gran éxito conseguido en trimestres anteriores con las dos películas de "8 apellidos...". Esperamos que los ingresos totales crezcan +6,2% vs 1T 15 y que el control de gastos operativos limite su subida hasta +1,7% vs 1T 15.

• En la conferencia (miércoles 4, 18:00 CET) estaremos pendientes a: 1) visión de la directiva sobre el mercado publicitario TV 2016e (R4e +5% vs 2015) y expectativas de la directiva en cuanto a audiencias (R4e 29,7%) y cuota publicitaria (R4e 43%) 2) Gastos operativos 2016e. En R4 descontamos 782 mln eur (+3% vs 2015e) incluyendo 20 mln eur del nuevo canal en HD, 3) plan de remuneración al accionista tras haber amortizado recientemente el 8% de las acciones, 4) intención de emitir la Eurocopa de fútbol y 5) detalles sobre el nuevo canal en HD, concedido a MSE en la subasta de octubre 2015, y que comenzará a emitir en mayo. El principal riesgo está en que la situación política provoque un freno a la inversión publicitaria. P.O. 11,3 eur. Sobreponderar.