Grifols publica resultados 1T16 el jueves, 5 de mayo antes de la apertura del mercado. No habrá conferencia.

 Principales cifras:

• Los resultados deberían verse parcialmente favorecidos por la apreciación del USD +2% (ventas Norteamérica > 60% del total y sólo en torno al 20% en Euros). La integración de la división de diagnóstico de Novartis seguirá provocando cierta presión a la baja en márgenes, que tienden a estabilizarse. En Biociencia (75% ingresos) esperamos un ritmo de crecimiento orgánico del mercado en torno al +6%e i.a. En Diagnóstico esperamos que el crecimiento en ventas se vea apoyado por la divisa. En Hospitales prevemos que se mantenga un bajo crecimiento que seguirá afectado por la ralentización de concursos en LatAm y en la que las ventas en España van recuperando dinamismo.

• Esperamos un año de menos a más en cuanto a generación de caja (CF operativo - CF Inversión 1T16 R4e -21 mln eur) teniendo en cuenta un CAPEX de -100 mln eur (+32 mln eur adicionales) y una inversión en capital circulante de unos -80 mln eur. La deuda se mantendría en torno a 3.709 mln eur (3,1x 2016 EBITDA R4e), en niveles todavía elevados tras las últimas adquisiciones. Como principales catalizadores que vemos en el valor son: depreciación del Euro vs USD y la convocatoria de concursos de suministro de plasma (retrasadas/canceladas durante 2014).