La tensión y la volatilidad se mantuvieron ayer en los mercados, con la libra perdiendo ayer otro 3% vs USD y elevando la pérdida desde el anuncio del Brexit al 12%, mientras que las bolsas europeas se dejaban entre un 2% y un 3% adicional lideradas por los valores con exposición a Reino Unido. Mejor comportamiento relativo en España tras el resultado electoral, con positiva evolución de los valores con mayor riesgo político (utilities, Bankia, Merlin), pero insuficiente para compensar las caídas en los títulos con mayor exposición a Reino Unido. Destacamos la caída en diferenciales (-16 pb hasta 152 pb) vs -2/-3 en Italia y Portugal tras el resultado electoral del domingo. El diferencial español se sitúa así por primera vez desde julio de 2015 por debajo del italiano (152 pb vs 159 pb). El 19-julio se convocan las Cortes, la primera votación será a partir del 8 de agosto (necesita mayoría absoluta) y la segunda 48 horas después (es suficiente con mayoría simple). En los próximos días seguiremos de cerca las negociaciones para formar gobierno.

Hoy los mercados abren al alza después de acumular caídas del 12% en Eurostoxx y 15% en Ibex desde el referéndum, con la libra frenando su retroceso (se aprecia +1% desde mínimos de 31 años) entre rumores de posibles apoyos desde los bancos centrales y a la espera de la reunión del Eurogrupo el 28/29 junio (hoy y mañana) en la que esperamos que enfaticen el apoyo político al proyecto europeo. Por su parte, S&P ha bajado el rating de Reino Unido en dos escalones hasta AA desde AAA.

En cuanto al BCE, destacamos dos referencias: el resultado del TLTRO II celebrado la pasada semana y las últimas compras de deuda pública y privada. En cuanto a la primera TLTRO II, 514 bancos europeos solicitaron 399.288 mln eur, 31.000 mln eur netos (por debajo de los 50.000 previstos por el consenso), ya que el sector había expresado su voluntad de devolver 368.000 mln eur de la anterior ronda de TLTRO. Un 80% del total neto fue captado por los bancos españoles e italianos (25.000 mln eur). En lo que respecta a las compras de deuda, el BCE mantuvo la semana pasada el ritmo de compras bajo el programa de deuda pública y privada (PSPP) en niveles en torno a 17.150 mln de euros (en línea con la media del último mes). En total desde el inicio del PSPP ha comprado 869.000 mln de euros. Pocos cambios en el programa de ABS, con un saldo total acumulado de 19.650 mln de euros. En el caso de las cédulas hipotecarias, aceleración en las compras en la última semana hasta 1.900 mln de euros y hasta un total de 183.000 mln eur. En su segunda semana completa de compras de bonos dentro de su QE corporativo (CSPP), sigue acelerando el ritmo de compras hasta 2.650 mln eur, lo que extrapolado llevaría a una cifra mensual superior a 11.000 mln eur, por encima de la parte alta del rango rumoreado en mercado de 5.000-10.000 mln eur.

Hoy la atención macro estará en Estados Unidos, donde tendremos el PIB 1T16 revisado (+1% vs +0,8% intertrimestral anualizado preliminar), así como los precios inmobiliarios y la confianza consumidora (ligera mejor esperada).

Nuestros niveles técnicos son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.800-3.700 y S&P 1.800 - 2.150 puntos.

Principales citas empresariales: Endesa abona dividendos

En España, Inmobiliaria del Sur repartirá dividendos por el valor de 0,07 eur/acn, Red Eléctrica 2,32 eur/acn, Endesa 0,63 eur/acn y Acciona 2,5 eur/acn.

En Estados Unidos, Nike presentará resultados.