El mercado de valores a nivel global cotiza a ratios muy exigentes. Las fuertes subidas de los últimos años vienen por un incremento de los múltiplos de valoración, no por un incremento de los beneficios. Este hecho es la principal razón que mencionan muchos analistas para afirmar que las subidas no pueden continuar.

Sin embargo, los beneficios empresariales están cerca de repuntar al alza. Según el gráfico creado por Michael Cembalest de JP Morgan, existe una clara correlación entre las lecturas del PMI global y los beneficios empresariales. Las ganancias empresariales van con un retraso de unos cuatro meses.

Dadas las alzas recientes del PMI que vemos en el gráfico, es muy probable que un incremento en los beneficios empresariales esté cerca de producirse, por lo que el principal argumento de aquellos que defienden una caída de los mercados queda anulado.