AENA publica resultados 2T16 el miércoles 27 de julio y celebrará la Conference Call el mismo día a partir de las 13:00h.

Los resultados deberían continuar mostrando una significativa mejora apoyada en el crecimiento del tráfico aéreo y las mejoras de gestión debido a la modificación de contratos (Comercial y Servicios Fuera Terminal) con términos más favorables para AENA. Gran evolución del tráfico aéreo en 2T 16, ya publicado, que superó ampliamente las previsiones después de que el número de pasajeros creciera +9,8% vs 2T 15 hasta 61,2 mln. Esperamos que el margen EBITDA se mantenga estable vs 2T 15 al 65% y D&A 220 mln eur (212 mln eur en 2T 15). Esperamos que AENA genere +285 mln eur en caja (operativa - inversión) con un nivel de inversiones contenido (R4e -70 mln eur) e inversión en circulante típico del trimestre (-248 mln eur). Descontamos que amortice 150 mln eur que permita mantener la tendencia de reducción de deuda neta hasta 8.635 mln eur (3,9x EBITDA R4 2016e).

En la Conferencia (miércoles 27, 13:00h) estaremos pendientes a: 1) expectativas de la compañía de crecimiento del tráfico aéreo 2016, que esperamos revisar al alza (R4e +6,7%) tras la gran evolución en 1S 16 (+11,7% vs 1S 15), 2) comentarios sobre las expectativas de las tasas aeroportuarias 2017/21e, tras estimar la CNMC que deben recortarse -1,9% anual, aunque todavía pendientes de conocer una decisión definitiva por parte del Ministerio de Industria que esperamos después del verano y 3) planes de reducción de deuda, que sigue descendiendo gracias a su gran capacidad de generación de caja y nivel de inversiones contenido. Recomendación en Revisión.