Resultados que han superado ampliamente nuestras estimaciones en las principales magnitudes apoyados por la gran evolución de la actividad hotelera. 

Meliá ha realizado una reformulación de las cuentas 3T 15, al haber ajustado al alza los ingresos hoteleros +8,2%, total ingresos +6%, EBITDA +2,5% y sin impacto en beneficio neto. 

Niveles de crecimiento elevados: Ingresos +8%, EBITDA +11% vs 3T 15. El resultado neto 47 mln eur supera ampliamente nuestra previsión (+22% vs R4e y +45% vs 3T 15) favorecido por el menor gasto financiero (reducción de deuda) y empresas asociadas +8,5 mln eur si bien aportó 6,1 mln eur a socios externos (R4e sin aportación y 5,6 mln eur en 3T 15). 

En Hoteles, ingresos 654 mln eur (+9% vs R4e y +11% vs 3T 15) con gran comportamiento de Propiedad y Alquiler (+7% vs R4e y +11% vs 3T 15) y Gestión (+27% vs R4e y +15% vs 3T 15) ya que Otros (-3% vs R4e y -1% vs 3T 15). 

Dentro de Hoteles, Alquiler y Propiedad (81% ingresos 9M 16): ocupación 73,1% (R4e 72,5%), ADR +8,1% vs 3T 15 (R4e +7,5%), impulsando el RevPar +9,9% (R4e +8,3%). Destacamos el gran comportamiento de la ocupación en Mediterráneo (80,5%, +7,3 pp vs 9M 15), que ha permitido subir precios (ADR) +18% e impulsar el RevPar +29% vs 9T 15. También destacamos el crecimiento de doble dígito RevPar España (+11,5% vs 9M 15).

La deuda neta cede -27 mln eur vs 2T 16 hasta 529 mln eur y a 2x EBITDA R4 2016e, por debajo del objetivo de la compañía 2016e 2,5/3,0x. 

La directiva confirma que las reservas 4T 16 en Islas Canarias están siendo muy elevadas y reitera su objetivo de conseguir un crecimiento RevPar 2016e de un dígito medio/alto (+9,9% en 9M 16), del que el 80% será por precios.

En R4 elevaremos nuestras estimaciones 2016, teniendo en cuenta la gran evolución en 9M 16 y las favorables perspectivas de cara a 4T. 

Esperamos impacto positivo en cotización. P.O. 11,7 eur. Sobreponderar.