Como un término económico, "la inflación" es la abreviatura de "inflación de la oferta de dinero". El ciudadano en general cree que la inflación es "el aumento de precios", algo que no es sorprendente, ya que uno de los efectos más comunes de un aumento en la oferta de dinero es el de precios más altos. Sin embargo, los partidarios de las políticas monetarias actuales dicen: "Si la flexibilización cuantitativa (QE) es tan horrible, ¿por qué no tenemos inflación?"

Para responder a este dilema, hay seis factores relacionados que tenemos que considerar (vía Emile Woolf, The Mises Institute):

1) Tenemos que ser claros acerca de los términos que utilizamos. En lugar de hablar de "inflación" en el sentido amplio, como hemos dicho anteriormente, es más exacto hablar de degradación de la moneda, que es el verdadero impacto de la creación de dinero fiduciario por cualquier medio. Experimentamos una degradación de la moneda como una disminución del poder adquisitivo. Dos caras de la misma moneda: uno refleja la otra

2) La cuestión anterior pasa por alto el hecho de que las medidas utilizadas en este proceso son inherentemente poco fiables. La disminución del poder adquisitivo es más evidente cuando se mide objetivamente en referencia a un bien esencial como el petróleo - en lugar de con el índice de precios al consumidor (IPC). El IPC pretende reflejar los precios de los ingredientes seleccionados por los estadísticos del gobierno que consideran son una cesta de "bienes y servicios de consumo". Esta cesta, cuyo contenido varía periódicamente, da como resultado un índice no fiable como barómetro objetivo.

3) El nuevo dinero fiduciario creado tiene que ir a alguna parte: y así entra en sus primeros receptores, los bancos, las instituciones financieras, instituciones gubernamentales, y las clases adineradas urbanas que menos lo necesitan, ampliando la brecha entre ricos y pobres, y construyendo de ese modo burbujas en activos inmobiliarios, coches de lujo, yates y todos esos banales objetos que sólo los muy ricos pueden permitirse el lujo de comprar. Así que decir que no hay inflación de precios, sólo significa que la subida no se refleja en los activos que figuran en la estadística oficial del IPC.

4) El Banco Central Europeo (BCE) no se queda atrás cuando se trata de crear dinero de la nada, y por lo tanto los bancos de la zona euro han llegado a depender de él para sobrevivir. La solvencia de los países del sur de Europa depende de la promesa de ilimitada creación de dinero del Banco Central europeo. Pero, hasta que llegue el próximo rescate, los gobiernos de Europa intentarán apuntalar a sus bancos insolventes por cualquier medio. En Italia, por ejemplo, el gobierno ha "invitado" ahora a los fondos de pensiones del país a invertir 500 millones de euros en un fondo banco denominado "Atlante", que se ha establecido formalmente como comprador de último recurso para ayudar a los prestamistas italianos a reducir su carga tóxica.

5) Según que ha escuchado el término "helicóptero del dinero". Esta es una variante de la QE favorecida por algunos políticos que hablan alegremente acerca de la necesidad de una "QE para el pueblo". La idea es dejar caer el dinero recién impreso directamente a las personas a través de gastos del gobierno, por lo que (en lugar de a las clases ricas) se podrían beneficiar todas las clases sociales y ayudar a la economía general. Una vez más, esta noción comete el error fundamental de equiparar "dinero" y "riqueza". Si todo el mundo se encuentra que ha subido sensiblemente el dinero de su cuenta corriente, ¿cuánto tiempo pasará antes de que los precios también suban? Y ya que incluso el helicóptero del dinero se origina en el banco central, puede estar seguro de que el sector financiero pondrá de alguna manera sus manos sobre el dinero en primer lugar.

6) El punto final se refiere a los efectos corrosivos de la supresión deliberada y completamente equivocada de los tipos de interés que, si se les permitiera encontrar su propio nivel de mercado, representaría el tiempo-valor del dinero, o lo que el sector privado está dispuesto a pagar por la liquidez - ya sea para gastar ahora o ahorrar para gastos futuros.

La supresión de las tasas de interés es otro intento desesperado para estimular la demanda, con la esperanza de que conduzca a la actividad económica productiva. Pero va en contra de la ley de Say, que sostiene, con razón, que producimos para consumir. La inversión de esto conduce a la idiotez de la "gestión de la demanda" - como si la estimulando mágicamente la demanda pudiera  generar la producción necesaria para satisfacer esa demanda. Si eso fuera cierto, Venezuela y Zimbabwe se disputan en este momento el título de la economía más próspera del mundo.

El riesgo de una mala asignación de los recursos de capital es simplemente demasiado grande para el sector privado de la construcción. Basta con mirar los dislates que han realizado muchos gobierno: hay aeropuertos españoles en los que no ha aterrizado ningún avión, y autovías portuguesas en la que no hay coches.

Las tasas de interés cercanas a cero favorecen los programas de producción a corto plazo con requisitos mínimos de capital, lo que resulta en líneas de producción de bajo riesgo de productos baratos. Es por eso que tenemos multitud de tiendas de “todo a un euro” y productos de saldo en las calles, creando la ilusión de inflación cero.