Ha presentado su Plan Estratégico 2017-20 que se basará en el crecimiento orgánico en las áreas donde está presente (España, Reino Unido, América), el control de costes y la finalización del proceso de integración de TSB.

Para 2017, Sabadell espera obtener un beneficio neto de 800 mln de euros apoyado en la franquicia, con un margen de intereses creciendo por encima del +1% y del +5% en el caso de las comisiones netas junto con unos costes contenidos con un crecimiento inferior al 1%.

En términos de calidad del crédito, estiman una reducción de los activos problemáticos de 2.000 mln de euros y una tasa de morosidad para el Grupo por debajo del 5% lo que supone una reducción superior a 2,7 pp vs dic-16. De cara a 2020 estima una tasa de morosidad inferior al 3% para el Grupo (< 3,5% ex ¿ TSB), un coste del riesgo de 50 pbs, cobertura de los activos problemáticos superior al 55%, saldo de los activos problemáticos inferior a 10.000 mln de euros (vs 18.781 mln de euros dic-16), un ROE de doble dígito y un ratio de eficiencia cercano al 45%.

La entidad tiene un track record positivo en términos de cumplimiento de sus anteriores planes estratégicos, eso unido a unos objetivos de cara a 2020 que consideramos alcanzables, aportan credibilidad a una buena ejecución de este nuevo plan. En términos de capital se muestran cómodos con los niveles actuales y esperan mejorar la política de retribución al accionista hasta un pay out del 50% en efectivo (vs 38% en 2016).

Mantener. Precio objetivo 1,43 euros/acc.