Los resultados superan las previsiones de EBITDA (principal magnitud) aunque ceden significativamente frente a 3T 16.

Los ingresos caen -3% vs 3T 16 (-7% vs R4e y -4% vs consenso) debido al descenso de los envíos (-1,3%) y precios del acero (-2%) que se han visto parcialmente compensados por el aumento de los precios de mineral de hierro (+21%), ya que los envíos se mantuvieron sin cambios.

Por regiones, envíos acero: ACIS (-9,2% vs 3T 16), Norteamérica (-6,6%), Brasil (+3,3%) y Europa (+1,6%). Precios acero ACIS (+3,1% vs 3T 16), Norteamérica (-3,5%), Brasil (-2,9%) y Europa (-1,0%). Buenos resultados en minería: ingresos +11% y EBITDA +46% vs 3T 16.

El EBITDA cede -12% vs 3T 16) aunque supera las previsiones (+7% vs R4e y +6% vs consenso). 

El EBIT y resultado neto se ven lastrados por una provisión de -156 mln USD en dos fábricas de Sudáfrica. 

La deuda neta se reduce hasta 11.059 mln USD (+2% vs R4e y -9% vs 3T 16 y -30% vs 2015) cerrando en el nivel más bajo desde la fusión de Arcelor y Mittal en 2006 después de haber conseguido una generación de caja (operativo - capex) +844 mln USD, mejorando desde 3T 16 (576 mln USD, teniendo en cuenta recuperación de circulante +495 mln USD (518 mln USD R4e) y capex -802 mln USD (-758 mln USD R4e).

Para 2017 Arcelor prevé que la demanda aparente de acero crezca +0,5%/+1,5% (+1% en 2016) y que las necesidades de efectivo alcancen 4.500 mln USD (+500 mln vs 2016) debido a un mayor capex (2.900 mln USD vs 2.400 mln USD en 2016), ya que el aumento previsto por impuestos en efectivo y contribución a pensiones (+200 mln vs 2016) se verá compensado por el menor pago de intereses (-200 mln vs 2016).

Esperamos impacto positivo en cotización. Conferencia 15:30 CET. Mantener.