En Estados Unidos se publicarán las peticiones iniciales de subsidio de desempleo de noviembre: 321.000e vs 316.000 anterior y el PIB anualizado 3T13 cuya segunda estimación podría suponer una revisión al alza, situándose en +3,0% vs +2,8% anterior. También conoceremos los pedidos de fábrica de octubre, con previsión de caída -1%e vs +1,7% anterior.

En Europa el BCE anunciará los tipos de interés (sin cambios esperado vs 0,25%) y también el BoE en Reino Unido, sin modificaciones previstas (tipos al 0,50%). En España, estaremos atentos a la producción industrial de octubre: -0,1%e i.a. (desde +1,4% en septiembre).

Mercados financieros: El principal foco de atención serán los bancos centrales

Los mercados abrirán hoy a la baja, en una sesión en la que el principal foco de atención serán los bancos centrales:

1) BCE: hoy tendremos la última reunión del año, en la que no esperamos movimientos en su política monetaria, en un entorno de mayor tranquilidad en términos de presiones deflacionistas tras el ligero repunte de IPCs en noviembre, y con los indicadores adelantados de ciclo mejorando moderadamente (con importantes divergencias: mejor en Alemania y España, peor en Francia e Italia). Aun con todo, esperamos que se reitere el discurso de política monetaria flexible y de la disponibilidad de distintas herramientas para aumentar el estímulo monetario en caso necesario (si la economía no se recupera y/o se intensifican las presiones a la baja sobre la inflación). Estaremos pendientes de las nuevas previsiones de crecimiento e inflación (recordamos que las últimas cifras dadas para 2014 eran PIB +1% e inflación 1,3%), que darán una mayor visibilidad sobre las razones de los últimos movimientos del BCE y de cuáles pueden ser sus próximos pasos.

2) FED: las Actas publicadas ayer después del cierre de los mercados europeos apuntan a que la economía sigue creciendo a un ritmo entre modesto y moderado. El buen dato de empleo privado ADP conocido ayer, junto con el sólido ISM manufacturero del lunes, están elevando la incertidumbre sobre un adelanto del “tapering”. Sin embargo, otras referencias, como el ISM de servicios, apuntan a cierta desaceleración de la economía. En este complicado contexto, consideramos que el informe oficial de mañana viernes cobra especial relevancia (+181.000e vs +204.000 anterior ). En la jornada de hoy, lo más relevante en el plano macro estará en la segunda estimación del PIB de Estados Unidos del 3T13, que podría revisarse al alza hasta +3,0% desde +2,8% a la luz de unos datos de consumo privado que están resultando más sólidos de los estimados en el dato preliminar.

3) Banco de Inglaterra: debería mantener hoy su política monetaria sin cambios, con tipos estables en su mínimo histórico del 0,5% y el programa de compra de activos de 375.000 mln USD.

En España, dos referencias: 1) Moody´s sigue a Fitch y S&P (por lo que el impacto en mercado debería ser limitado) y eleva la perspectiva de la deuda soberana de negativa a estable, bajo los mismos argumentos de mejora de desequilibrios y de expectativas; 2) hoy habrá subasta de bonos del Tesoro a 3 y 5 años, con objetivo de captar entre 2.500 y 3.500 mln eur, que irán destinados a cubrir las necesidades de financiación del 2014 una vez completadas las de 2013.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.600– 10.100 (rango más amplio 9.000-11.100), en el Eurostoxx 2.720 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.800 puntos (siguiente soporte 1.620, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.850).

Principales citas empresariales: Sin citas de relevancia

Hoy no hay citas relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: ADP de empleo privado EEUU, PMIs Eurozona

En Estados Unidos conocimos el ADP de empleo privado de noviembre, que superó con creces las previsiones y aceleró el ritmo frente a los últimos meses al superar la cota de los 200.000 por primer mes en 2013. El ADP llegó hasta los +215.000 frente a +170.000e vs +184.000 anterior revisado desde 130.000.

Por otro lado, el ISM de servicios de noviembre cayó, en contra de lo previsto, hasta 53,9 (vs 55e y desde 55,4 en octubre), su nivel más bajo de los últimos 5 meses.Por componentes, los nuevos pedidos ceden levemente: 56,4 (vs 56,8 anterior), el empleo cae significativamente: 52,5 vs 56,2 y la producción también cayó, hasta 55,5 (desde 59,7 en octubre).

En cuanto a la balanza comercial de octubre, el déficit se redujo hasta el nivel más bajo de los últimos 4 meses después de que las exportaciones crecieran +1,8%, hasta máximos históricos, y las importaciones, +0,4%. El déficit cedió hasta -40.600 mln USD (vs -40.000 mln USD est y -43.000 de septiembre, revisado desde -41.800 mln USD ). Cerramos los datos estadounidenses con las ventas de viviendas nuevas de octubre, que avanzaron hasta 444.000 (vs 429.000e y 354.000 previo).

Los datos que destacamos en la Eurozona fueron los PMIs finales de noviembre. El dato compuesto: 51,7 superó levemente los datos preliminares y anterior (ambos 51,5) y el de servicios: 60, por debajo de la estimación 62e y 62,5 anterior. Por países, PMIs de servicios en España sorprendió al alcanzar 51,5 (vs 49,7e), nivel más elevado desde junio 2010 y segundo mes desde junio 2011 que se encuentra en territorio de expansión. En Francia el dato fue más bajo de lo esperado situándose en 48 (vs 48,8e y preliminar), en Alemania 55,7 (vs 54,5e y preliminar) y Reino Unido 60 (vs 62e vs 62,5 de octubre).

Por otro lado, las ventas al por menor de octubre de la Eurozona decepcionaron al caer en contra de lo previsto: -0,1% (vs +1% interanual y +0,3% previo). En tasa mensual, -0,2% vs 0%e vs -0,6% anterior. Por último conocimos el PIB final 3T 13 +0,1% trimestral, en línea al esperado y el dato preliminar (vs +0,3% previo). En tasa interanual se moderó la caída hasta -0,4% sin cambios frente a la estimación y preliminar, y -0,6% en 2T13.

Análisis de mercados: Caídas moderadas en las bolsas europeas

Un día más, las bolsas europeas terminaron la jornada con caídas moderadas. (EUROSTOXX 50 -0,66%, CAC 40 -0,57% y DAX -0,90%). El Ibex 35, igual que el resto de índices europeos, cedió -0,67 hasta 9.540 puntos a pesar de que en España sólo 7 valores cerraran en positivo. La mayor subida fue para Arcelor (+0,68%). Por el lado negativo, destacaron B.Sabadell (-2,5%) e Indra (-2%).

Análisis de empresas: Sabadell acuerda con GNB Holdings Trust la compra de JGB Bank

Sabadell. Ha alcanzado, a través de su filial en Miami (Sabadell United Bank, SUB) un acuerdo con GNB Holdings Trust, para adquirir la entidad bancaria JGB Bank. La operación se estructura mediante la adquisición a GNB Holdings Trust de la sociedad JGB Financial Holding Company, titular a su vez de la entidad bancaria JGB Bank. JGB Bank, gestiona 530 mln de dólares en activos (390 mln de euros, aproximadamente) que supone un 13,8% del total de activo de SUB a dic-12, y 173 mln de dólares en créditos (127 mln de euros, aproximadamente). El precio de la transacción se determinará definitivamente en el momento del cierre, previsto para el primer semestre de 2014 una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones administrativas, y se estima en 56 mln de dólares aproximadamente (41 mlns de euros aproximadamente). Noticia positiva ya que le permite reforzar su presencia en Miami, si bien no esperamos impacto en cotización al tratarse de una operación pequeña, los activos adquiridos suponen tan sólo un 0,2% del total activo de Sabadell en 9M13. Infraponderar.

La cartera de 5 grandes está formada por: Arcelor Mittal, Caixabank, OHL, Telefónica y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de 17,74% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).