Esperamos unos ingresos en 4T16e creciendo un +4,3%e i.a. hasta los 1.108 mln eur, donde la divisa apoyaría dicha cifra en aproximadamente un 2%e. A destacar el crecimiento orgánico esperado del +6% 4T16e en Biociencia (79% de los ingresos), apoyado en buena parte por la positiva evolución de las ventas de Albumina en China y Estados Unidos, así como por un buen comportamiento de las ventas de Alpha1. En Diagnóstico (17% de los ingresos) esperamos en 4T16e unos ingresos avanzando ligeramente a nivel i.a. (+1% R4e), al igual que en Hospitales (2,5% de los ingresos) donde prevemos que las ventas crezcan +1% 4T16e.

En cuanto a márgenes, con unos mayores costes derivados del funcionamiento de dos plantas de fraccionamiento simultáneamente, de los incrementos en los costes de plasma y de los menores ingresos por royalties (recordamos que en 2015 se vieron favorecidos por mayores ingresos relacionados con unidad transfusional), estimamos un margen EBITDA del 28,4%e en 4T16, que lleva a un EBITDA en torno a 315 mln eur R4e (+2,9%e i.a.). Con todo, esperamos un Beneficio neto ajustado 4T16 favorecido por unos menores costes financieros a nivel i.a. que amortiguarían el impacto de una mayor tasa impositiva (23% 4T15 vs 24% 4T16e), avanzando un +8,6%e i.a. hasta los 167 mln eur (vs 154 mln eur 4T15).