Apertura al alza en las bolsas europeas, en una sesión que vendrá marcada por los datos macro. Ya hemos conocido los publicados en China, donde las cifras de actividad de febrero tienen un tono mixto, mejor de lo esperado en manufacturas pero con moderación en consumo: producción industrial +6,3% i.a. vs +6,2%e y +6% anterior y ventas al por menor +9,5% i.a. vs +10,6% y +10,4% anterior.

De cara al resto de la jornada, la atención estará en las primeras encuestas adelantadas de marzo, en concreto en el ZEW, encuesta a analistas financieros e inversores institucionales, tanto en la Eurozona y Alemania, con expectativas de mejora adicional respecto al mes de febrero. En materia de precios, conoceremos los datos de febrero de precios a la producción en Estados Unidos (con aceleración esperada en tasa interanual hasta +1,9%e vs +1,6% previo y +1,5% subyacente vs +1,2% anterior) y las cifras finales de IPC de febrero en España (confirmaremos +3% i.a. en tasa general en línea con enero y +1%e i.a. subyacente vs +1,1% anterior) y Alemania (+2,2%e i.a. vs +2,2% preliminar y +1,9% anterior). Por último, estaremos atentos a la producción industrial de la Eurozona, que podría recuperarse +1,3% en enero vs -1,6% anterior.

En España, el Tesoro celebra subasta de letras a tres y nueve meses, con un objetivo de captación entre 2.500 y 3.500 mln eur.

Asimismo, desde Reino Unido hemos visto cómo la Cámara de los Comunes da vía libre a la activación del Artículo 50, tras rechazar las dos enmiendas añadidas por la Cámara de los Lores, pidiendo el reconocimiento de derechos a los inmigrantes europeos y condicionando el acuerdo final con Bruselas a un voto en el Parlamento. Con este voto, se podrá activar el artículo 50, previsiblemente en la última semana de marzo, y con él el inicio de negociaciones con la Unión Europea para materializar el Brexit. Por otra parte, ayer conocimos la intención de Escocia de convocar un segundo referéndum de independencia entre otoño 2018 y primavera 2019.

En lo que respecta al comercio mundial, estaremos pendientes de la reunión que se celebra para decidir sobre el futuro del Acuerdo Trans-Pacífico de Cooperación Económica (TPP), una vez que Estados Unidos se ha retirado del mismo.

Y desde Estados Unidos empiezan a llegar detalles de los Presupuestos que presentará Trump el próximo jueves: veremos un incremento del gasto en defensa del +9% (54.000 mln USD), frente a recortes importantes de programas y empleados públicos (1 millón menos) buscando una rebaja del gasto del 30% del departamento de Estado (temas medioambientales, sociales e investigación). Asimismo, se continúa discutiendo la reforma sanitaria, con estimaciones de que la derogación del Obamacare dejará el próximo año sin seguro a 14 millones de americanos.

Por su parte, el BCE acelera el ritmo de compras de deuda corporativa en la última semana hasta 2.100 mln eur (vs 1.700 mln eur la semana anterior), elevando el importe total acumulado a 70.400 mln eur. En deuda pública, compras de 15.600 mln eur (vs 16.200 mln eur la semana previa), totalizando desde el inicio de las compras 1,42 bln eur. Compras de ABS por 260 mln eur, hasta un total de 23.800 mln eur, y en cédulas hipotecarias suman otros 650 mln eur hasta 213.800 mln eur. Recordamos que el BCE comprará 80.000 mln eur mensuales hasta marzo y 60.000 mln eur a partir de abril y hasta diciembre. La recuperación cíclica y la inflación al alza apuntan a que después del verano se podría hablar de ¿tapering¿, con progresiva reducción de los importes de compra de deuda a partir de enero de 2018. El mercado, por su parte, no descarta que los tipos de interés empiecen a subir antes de terminar el QE, en contra de lo que el propio Draghi dijo en su reunión del jueves pasado, pero como un guiño a Alemania (y a los bancos) a la vez que con el QE mantiene el control de la curva de tipos en un entorno de incertidumbre electoral.

En el plano empresarial, atención a los resultados de las alemanas Volkswagen, Antofagasta y RWE.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.500/8.200 - 9.600/10.500, en el Eurostoxx 2.500/2.700-3.700/3.900 y S&P 1.800/1.885 - 2.300/2.400 puntos.

En Alemania, publicaran resultados Volkswagen, Antofagasta y RWE.