Tras una jornada de más a menos ayer, hoy apertura a la baja recogiendo las mayores caídas en Wall Street desde antes de las elecciones americanas (S&P -1,2%), con el sector financiero a la cabeza de las pérdidas (-2,9%). El mercado sigue a la espera de la reforma sanitaria, cuya aprobación podría estar afrontando obstáculos, se vota el jueves en el Congreso y con dudas de que los Republicanos la saquen adelante. Al ser la aprobación de la reforma sanitaria el paso previo a la tan esperada reforma fiscal, plan de infraestructuras y desregulación bancaria, su rechazo generaría dudas sobre la capacidad de Trump para llevar adelante sus tan descontados estímulos. Vemos así cómo se va deshaciendo en parte el reflation trade, con la TIR 10 años americana cayendo hasta 2,4% vs niveles superiores a 2,6% la semana anterior. El sector de 'utilities' fue el único que subió ayer en Estados Unidos. También recogeremos los recortes en Asia, donde el Nikkei se deja un 2% (sector financiero y materias primas a la cabeza de las caídas) con el Yen apreciándose como activo refugio.

Apenas tendremos referencias macroeconómicas, después de conocer los datos comerciales de febrero en Japón, muy en línea con lo esperado: exportaciones +11,3% vs +10,1%e y +1,3% anterior e importaciones +1,2% vs +1,3%e y +8,5% anterior revisado. Por su parte, el Euro continúa su avance vs USD hasta superar los 1,08 USD/Eur.

Por otro lado, ayer vimos cómo el IPC de febrero repuntaba más de lo esperado en Reino Unido, +2,3% vs +2,1%e general interanual (vs +1,8 % anterior) y subyacente +2% vs +1,7%e (vs +1,6% anterior). Esto provocó una apreciación de la libra vs Euro y vs USD (+1%).

En cuanto a bancos centrales, el BCE continúa con sus compras: 1.800 mln eur de deuda corporativa en la última semana (vs 2.100 mln eur la semana anterior), elevando el importe total acumulado a 72.250 mln eur. En deuda pública, compras de 16.000 mln eur (vs 15.600 mln eur la semana previa), totalizando desde el inicio de las compras 1,435 bln eur. Compras de ABS por 50 mln eur, hasta un total de 23.900 mln eur, y en cédulas hipotecarias suman otros 880 mln eur hasta 214.700 mln eur. Recordamos que el BCE comprará 80.000 mln eur mensuales hasta marzo y 60.000 mln eur a partir de abril y hasta diciembre. La recuperación cíclica y la inflación al alza apuntan a que después del verano (septiembre) se podría hablar de ¿tapering¿, con progresiva reducción de los importes de compra de deuda a partir de enero de 2018. El mercado, por su parte, cada vez apunta más a que el tipo de depósito empiece a subir antes de terminar el QE, como un guiño a Alemania (y a los bancos) a la vez que con el QE mantiene el control de la curva de tipos en un entorno de incertidumbre electoral.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.500/9.200 - 10.300/10.600, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.