Apertura a la baja en una sesión en la que la principal cita en el plano macro será la encuesta ZEW de abril tanto en la Eurozona (25,6 anterior) como en Alemania que podría mejora ligeramente respecto al anterior (situación actual anterior 77,5, expectativas 14,8 e vs 12,8 anterior). Por tanto, pocas referencias a la espera de que el jueves empiecen a publicar resultados 1T17 los bancos americanos.

En cuanto a bancos centrales, ayer volvió a hablar Yellen, que mantiene su discurso de progresivo aumento de los tipos de interés. Sus palabras no tuvieron gran incidencia en mercados, que siguen descontando con un 56% de probabilidades que los tipos vuelvan a subir 25 pb en la reunión de junio. La TIR 10 años se moderó 4 pb hasta 2,34% vs 2,62% máximo que llegó a tocar a mediados de marzo.

En el plano comercial y a nivel internacional, destacamos la suavización de tensiones entre Estados Unidos y China. Donald Trump y Xi Jinping han decidido acelerar las negociaciones comerciales para producir resultados dentro de 100 días. Así, China facilitará a EEUU el acceso a su mercado financiero y allanará la entrada de la carne de vacuno estadounidense, con el objetivo de evitar una guerra comercial. Aunque no se espera en el corto plazo un amplio acuerdo entre ambas partes, cabría la posibilidad de que alcancen un número más pequeño de acuerdos comerciales en los próximos tres meses.

El BCE, por su parte, continúa con sus compras semanales de deuda, recuperando niveles habituales tras una cierta moderación en los volúmenes adquiridos durante la semana anterior. En la última semana: 2.415 mln eur de deuda corporativa (vs 1.675 mln eur la semana anterior), elevando el importe total acumulado a 77.870 mln eur; en deuda pública, compras de 16.680 mln eur recuperando niveles normalizados (vs 7.770 mln eur la semana previa), totalizando desde el inicio de las compras 1,47 bln eur; compras de ABS por 110 mln eur, hasta un total de 24.300 mln eur, y en cédulas hipotecarias 285 mln eur hasta 214.730 mln eur. Recordamos que el BCE a partir de este mes de abril reducirá sus compras mensuales de deuda de 80.000 mln eur a 60.000 mln eur, un ritmo que mantendrá al menos hasta diciembre. La recuperación cíclica y la inflación gradualmente al alza apuntan a que después del verano (septiembre) se podría hablar de ¿tapering¿, con progresiva reducción de los importes de compra de deuda a partir de enero de 2018. En cuanto a los tipos de interés, fuentes del BCE se encargaron la semana pasada de suavizar las expectativas de una subida del tipo de depósito antes de terminar el QE, expectativas que se habían generado en el mercado en las últimas semanas.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.500/9.200 - 10.300/10.600, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.