Después de los avances de ayer, apoyados por la confirmación de unos elevados PMIs de abril en la Eurozona y por el acuerdo preliminar entre Grecia y sus acreedores, hoy las bolsas abren ligeramente a la baja, pendientes de la reunión de la FED, de la que no esperamos variación en política monetaria, pero donde estaremos atentos al tono de su comunicado para ver si se confirman las expectativas de una subida en su reunión del 14 de junio, donde las probabilidades de +25 pb se sitúan en 61%.

Ayer vimos cómo Grecia y sus acreedores (Comisión Europea, BCE y FMI) alcanzaban un acuerdo para cerrar la segunda evaluación del tercer rescate y desbloquear nuevos tramos de ayuda, donde recordamos que Grecia debe hacer frente el próximo julio a vencimientos por importe de 7.500 mln eur. A cambio Grecia deberá llevar a cabo ajustes por aproximadamente un 2% del PIB griego, los cuales incluyen un recorte de las pensiones entre el 9% y el 18% para 2019-2020, se ampliará la base impositiva y se privatizará un 40% de la capacidad energética en manos de compañía públicas. Como resultado del acuerdo, se registró una fuerte caída en la TIR 10 años, -40 pb hasta 6%.

En el plano político, contaremos con un debate televisivo en Francia entre Macron y Le Pen de cara a la segunda vuelta de las elecciones presidenciales el próximo 7 de mayo, donde recordamos que las encuestas dan una ventaja cercana a 20 puntos a Macron.

En el plano macroeconómico, la atención estará en el ADP de empleo privado de abril, que podría moderarse tras el fuerte registro del mes de marzo: 175.000e (vs 263.000 anterior). Asimismo, estaremos atentos a indicadores adelantados de ciclo como pueden ser el PMI final compuesto de abril (52,7 preliminar) y servicios (52,5e, en línea con el preliminar y vs 52,8 anterior), a los que se sumará el ISM servicios con expectativas de ligera mejora hasta 55,8e (vs 55,2 anterior). Mientras tanto, en la Eurozona se conocerá el PIB 1T17, que podría registrar cierta aceleración intertrimestral (+0,5%e vs +0,4%, manteniéndose en +1,7% interanual).

En el plano empresarial, hoy presentan sus cuentas en Europa BNP (BPA 26% superior a lo esperado), Fresenius y Volkswagen, mientras que en España lo hará Grifols. Ayer después del cierre lo hizo Apple, donde destacamos una guía en ingresos para el próximo trimestre inferior al consenso. En el lado positivo, incrementa el dividendo y la recompra de acciones.

Ayer volvimos a conocer los datos de compras semanales de deuda del BCE, con una moderación del ritmo de compras de deuda corporativa por tercera semana consecutiva hasta 1.218 mln de euros (vs 1.482 mln eur la semana anterior), elevando el importe total acumulado a 82.262 mln eur; acelera las compras en deuda pública, hasta 14.080 mln de euros (vs 11.070 mln eur la semana previa) superando en total desde el inicio los 1,5 bln eur; fuerte ajuste en ABS por -600 mln de eur (vs -47 mln eur semana anterior), hasta un total de 23.730 mln eur, y en cédulas hipotecarias 260 mln eur (600 mln de euros semana anterior) totalizando 216.370 mln eur. Por su parte, Nowotny del BCE afirmó que en la reunión del 8 de junio se discutirá la estrategia de salida del QE. Esperamos que para dicha reunión haya cierto endurecimiento del discurso, con algún cambio en el ¿forward guidance¿ de tipos y QE, para previsiblemente en la reunión de septiembre hablar de ¿tapering¿ (reducción progresiva de los importes mensuales de deuda adquiridos a partir de enero de 2018).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.500/10.200 - 10.800/11.100, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.