Principales citas macroeconómicas: IPC final de noviembre en Alemania

En Estados Unidos no tendremos citas macroeconómicas de interés.

En Europa, tan sólo destacamos un dato, el IPC final de noviembre en Alemania. Se espera +0,2%e (sin cambios vs preliminar). La tasa i.a. también se mantendría: +1,3%e (preliminar +1,3%, anterior +1,2%).

Mercados financieros: Pendientes de un posible principio de acuerdo sobre los presupuestos USA

Apertura sin grandes movimientos en una sesión sin apenas referencias macroeconómicas, plano en el que únicamente confirmaremos el ligero repunte del IPC alemán final de noviembre, que vendrá a confirmar el dato preliminar (+1,3% interanual vs +1,2% anterior). Y todo ello en un entorno en el que prosigue la moderación del riesgo soberano: en el caso de España, diferencial 10 años en niveles de 219 pb.

En Estados Unidos, pendientes de un posible principio de acuerdo entre demócratas y republicanos sobre la prórroga presupuestaria (último acuerdo en vigor hasta el 15 de enero) y sobre el techo de deuda (límite el 7 de febrero), si bien este acuerdo deberá ser aprobado por las Cámaras.

En Europa, la reunión de Eurogrupo y Ecofin se ha saldado con un principio de acuerdo sobre la Unión Bancaria, del que esperamos más detalles y que se podría firmar la próxima semana (Consejo Europeo 18-19 diciembre). Parece que se impone la tesis de Alemania, retrasándose la mutualización de riesgos: no habrá un mecanismo de rescate bancario comunitario hasta 2025. Podría adelantar en dos años, a 2016, el proceso de asunción de pérdidas –bail in– y con un orden de prioridad primero nacional y más a largo plazo comunitario: la intención sería que los fondos de resolución nacionales acarreen con los costes de la resolución bancaria el primer año, e ir gradualmente (en un periodo de 10 años) hacia un modelo en que los fondos de resolución sean comunitarios. El Mecanismo de Resolución Bancaria estará bajo la supervisión directa del BCE (130 mayores bancos de la Eurozona). Las autoridades nacionales de cada país miembro se encargarán de las decisiones de resolución de los bancos más pequeños.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.200– 10.100, en el Eurostoxx 2.900 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.800 puntos (siguiente soporte 1.620, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.850).

Principales citas empresariales: Resultados 3T13 Inditex

En Estados Unidos, no habrá citas relevantes.

En España, ha publicado resultados Inditex:

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: Producción industrial de octubre en Francia y Reino Unido

En Estados Unidos no hubo datos de relevancia.

En Europa conocimos la producción industrial de octubre en Francia y Reino Unido, con mal comportamiento de la primera y positivo de la segunda. En Francia: -0,3% vs +0,1%e (desde -0,3% revisado) con una tasa i.a. plana frente a +0,3%e (desde -0,7% en septiembre). Mientras, en Reino Unido la producción industrial se mantuvo en +0,4% cumpliendo con las expectativas (desde +0,9% anterior). La tasa i.a. repuntó hasta +3,2% igual que el dato estimado (+2,2% anterior). Por último, el PIB final 3T13 en Italia sorprendió ligeramente al situarse en 0% vs -0,1%e y anterior (mejor dato desde 2T11, +0,3%): las exportaciones y el sector inmobiliario contribuyeron de forma positiva al PIB mientras que el consumo privado restó -0,1%. En términos interanuales, el PIB 3T quedó en -1,8% vs -1,9%e y previo.

Análisis de mercados: Sesión de caídas en las bolsas europeas

Los índices europeos al contrario que en la jornada anterior cerraron en negativo (EUROSTOXX 50 -0,74%, DAX -0,88% y CAC 40 -1,04%). El Ibex 35, de la misma forma que sus compañeros europeos, se apuntó una caída del -0,52% hasta los 9.438 puntos. En España la mayor subida fue para Indra +3,65%, por detrás estuvieron: Gas Natural +1,62% y FCC+1,19%. En negativo: Inditex y OHL en torno al -1,45% de media.

El Tesoro Público superó el objetivo de colocación y vendió 4.540 mln€. Por un lado, en letras a 6 meses, ha colocado 1.690 mln €, a un interés del 0,686% (desde 0,494% en la emisión del 19 de noviembre). El ratio de cobertura ha sido notablemente más bajo que en la pasada emisión (2,9x vs 5,3x anterior ). En títulos a 12 meses ha emitido 2.850 mln €, en este caso, la rentabilidad ha ascendido al 0,883%, desde el 0,678% anterior. La demanda superó en 2,6x la oferta, mejorando desde 1,9x en la subasta anterior.

Análisis de empresas: Santander alcanza acuerdo de cooperación estratégica y técnica con Bank of Shanghai

Santander. Ha alcanzado un acuerdo de cooperación estratégica y técnica con Bank of Shanghai, entidad bancaria de la República Popular China (“RPC”). Asimismo, Santander ha acordado adquirir a The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited (“HSBC”), filial al 100% de HSBC Holdings plc, su participación del 8% en el capital social de Bank of Shanghai. Santander estima que su inversión conjunta en la operación, que incluye el precio de adquisición a HSBC del mencionado 8% y los costes de la cooperación estratégica y técnica con Bank of Shanghai, será de aproximadamente 470 mln de euros, lo que tendrá un impacto de aproximadamente 1 punto básico en el capital del Grupo Santander. Se estima que el cierre de la toma de participación tendrá lugar en el primer semestre de 2014, una vez se obtengan las autorizaciones regulatorias a las que queda sujeta la operación. Esta compra refuerza su presencia en China, donde ya operaba a través del negocio de financiación al consumo (el año pasado se hizo con el 20% de la financiera de consumo Bank of Beijing) y banca mayorista a través de las oficinas que tiene en esa región. Noticia positiva, con un consumo de capital ampliamente asumible. Esperamos impacto positivo en cotización. Mantener.

La cartera de 5 grandes está formada por: Arcelor Mittal, Mapfre, OHL, Telefónica y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2013 es de 17,61% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).