Miren estos gráficos.

Corresponden al último Informe mensual de Citi.

¿Conclusiones? Mayor optimismo económico mundial, con menor presión en los precios.

Y con la inversión productiva al alza.

¿Qué más se puede pedir? para los inversores el escenario dominado por la caída de la volatilidad de los mercados y con mejores subyacentes era difícil de anticipar a finales del año pasado.

¿Se han reducido los riesgos? Muchos de estos también factores de incertidumbre fueron el argumento de los bancos centrales para mantener sus medidas expansivas excepcionales:

1. Riesgo de desaceleración económica en China vs. agotamiento de la economía norteamericana

2. Incertidumbre fiscal en Estados Unidos

3. Fase alcista demasiado larga del ciclo económico

4. Incertidumbres geopolíticas y políticas en Europa

En general no se han reducido los riesgos.

Pero, los mercados financieros los están matizando como consecuencia de la confianza que supone el hecho de que los bancos centrales están allí para combatirlos.

Todo esto nos lleva a dos cuestiones: 1. ¿hasta qué punto la efectividad de la política monetaria se mantendrá en el tiempo; 2. ¿cuáles son las potenciales consecuencias de las propias medidas extremas de política monetaria?. Creo que tendremos tiempo para responderlas en los próximos meses.