► Este trimestre el margen de intereses recogerá en mayor medida la menor aportación de la cartera de renta fija tras las ventas realizadas en 1T17. Asimismo, los ROF todavía recogerán parte del impacto de esas ventas. Esperamos unas comisiones netas prácticamente estables vs 1T17 y unos costes de explotación contenidos.

► Al igual que ocurriese en 1T17 el coste del riesgo se verá afectado por provisiones extraordinarias asociadas a ciertos créditos.

► Calidad crediticia: la tasa de morosidad recogerá de forma positiva la venta de una cartera de dudosos y fallidos. Estimamos una tasa para 2T17e del 9,16% (vs 9,45% en 1T17).

► Respecto al consenso, nuestras estimaciones del 2T17 se sitúan en línea en ingresos recurrentes (margen de intereses + comisiones netas) y un 1,7% por debajo en margen bruto. El beneficio neto R4e es un 11% inferior al de consenso.