Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos la producción industrial de julio y las peticiones iniciales de desempleo semanales. En la Eurozona, los datos de IPC finales y la balanza comercial. En Estados Unidos conoceremos la producción industrial del mes de julio +0,3%e (vs +0,4% anterior) y el índice líder del mes de julio +0,3%e (vs +0,6% anterior). Conoceremos las peticiones iniciales de desempleo semanales.

En la Eurozona tendremos datos de precios finales del mes de julio, con el IPC anual +1,3%e (vs +1,3% preliminar y anterior), mensual -0,5%e (vs +0,0% anterior) y subyacente anual +1,2%e (vs +1,2% preliminar, +1,1% anterior). Adicionalmente conoceremos la balanza comercial del mes de junio (anterior 19.700 mln eur).

Mercados financieros Apertura con sesgo ligeramente bajista en las plazas europeas

Apertura con sesgo ligeramente bajista en las plazas europeas, debido a la apreciación del euro. Esta mañana hemos conocido en Japón los datos de balanza comercial, con un superávit mayor del esperado: 337.400 mln yen (vs 196.300e mln yen y 81.400 mln yen anterior), con exportaciones creciendo +13,4%e (vs +13,2% y +9,7% anterior) e importaciones +16,3% (vs +17,1%e y +15,5% anterior).

De las Actas de la Fed (reunión del 26 de julio) publicadas ayer por la tarde, destacamos el tono un poco más dovish ante la falta de acuerdo entre sus miembros en cuanto a las expectativas de inflación, con varios de ellos apostando por la prudencia en lo que respecta a las subidas de tipos, en tanto en cuanto no creen que la inflación vaya a dar muestras de un repunte en el corto plazo. En cambio, mayor consenso en cuanto a la reducción de balance, donde parece que el anuncio se haría en la próxima reunión (20 septiembre). Como consecuencia, el euro de apreció tras la publicación prácticamente una figura, hasta volver a situarse en 1,179 usd/eur, la TIR del 10 años americano caía en torno a -5pbs (hasta 2,22%) y las probabilidades de subidas de tipos descendieron, otorgando el mercado una probabilidad del 14% a una subida de +25 pb en la reunión de septiembre y del 45% en la de diciembre (vs 49% anterior). Recordamos que la presidencia de Yellen finaliza en febrero de 2018 y que debería dejar el tema de la reducción de balance bien encauzado antes de que se empiece a discutir sobre su relevo.

La atención del mercado estará centrada en Europa, donde hoy contaremos con la publicación de las Actas del BCE correspondientes a la reunión del de julio. Estaremos atentos a cualquier comentario sobre la retirada de estímulos y el impacto de la apreciación del euro observada en los últimos meses, que podría llevar a una revisión a la baja de las expectativas de inflación, cuyas previsiones se publicaran en septiembre. Recordamos que esperamos que el BCE anuncie en su reunión del 7 de septiembre el inicio del ¿tapering¿ (reducción gradual de los importes de deuda adquiridos, que actualmente se sitúan en 60.000 mln eur/mes) y que, aunque la subida de tipo repo (actualmente en 0%) pueda no llegar hasta 2S19, no descartamos que previamente se suba el tipo de depósito (actualmente en el -0,4%) con el fin de ir reduciendo las distorsiones provocadas por una política monetaria ultralaxa que consideramos que ante la recuperación de la actividad económica ya no se justifica (PIB 2T17 +0,6% trimestral).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.600/10.400 - 11.000/11.200, en el Eurostoxx 3.200/3.400-3.600/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.500/2.600 puntos.

Principales citas empresariales En Estados Unidos, publicarán sus resultados Gap y Wal-Mart Stores
En Estados Unidos presentarán resultados Gap y Wal-Mart Stores y en Dinamarca presentará resultados Vestas Wind Systems.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos, los datos del sector inmobiliario de julio sorprendieron negativamente

En Estados Unidos los datos del sector inmobiliario de julio sorprendieron negativamente, mostrando un retroceso superior al previsto: los permisos de construcción mensuales -4,1% (vs -2%e y +9,2% anterior) y las viviendas nuevas descienden -4,8% (vs +0,6%e y +8,3% anterior).

En la Eurozona el PIB preliminar del 2T17 se ha mantenido estable a nivel trimestral +0,6% (vs +0,6%e y anterior), mientras que en tasa anual supera ligeramente las estimaciones +2,2% (vs +2,1%e y +2,1% anterior).


Análisis de mercados Nueva jornada de avances en Europa, apoyada por los buenos datos macro y por un euro depreciándose hasta acercarse a niveles de 1,07 usd/eur

Nueva jornada de avances en Europa, apoyada por los buenos datos macro y por un euro depreciándose hasta acercarse a niveles de 1,07 usd/eur (Eurostoxx +0,69%, Dax +0,71%, Cac +0,71). En España, el Ibex avanzó un +0,6%, destacando el comportamiento de Acerinox (+3,66%), Arcelor (+2,48%) y DIA (+2,32%). Por el lado contrario, Cellnex retrocede un -0,78%.

En España, el Tesoro acudió al mercado con subasta de Letras a 6 y 12 meses captando 4.470 mln eur, en la parte media del rango objetivo (4.000 y 5.000 mln de euros), viendo intereses más negativos que en la subasta anterior, -0,438% (vs -0,416% anterior) y -0,395% (vs -0,376% anterior), y un ratio de cobertura de 3,54x y 2,08x respectivamente.