EUR

El BCE no ayudó a la moneda común con su anuncio de “disminución gradual” la semana pasada. Los detalles reales, otros 9 meses a una tasa mensual reducida de 30.000 millones, coincidían con las expectativas del mercado y eran un poco menos agresivos de lo que habíamos previsto. Sin embargo, los tipos de interés han sido el principal impulsor del os mercados de divisas desde hace algún tiempo.

Así, las noticias no fueron de apoyo para el euro. La declaración explícita de que los tipos permanecerían sin cambios en niveles negativos hasta “mucho más allá del final de QE”  pospone el cronograma para cualquier tipo hasta bien entrado el 2019, momento en el cual esperamos que los tipos de la Reserva Federal en EEUU estén por encima del 2%. Este es un gran diferencial de tipos de interés lo que debería seguir presionando al euro a la baja. Los mercados estuvieron de acuerdo con esta opinión y el euro rompió sus mínimos de agosto para terminar la semana justo donde comenzó su recuperación en julio.

GBP

Una semana sin datos y la ausencia de noticias negativas con respecto a las negociaciones del Brexit hicieron que la libra aguantara la venta masiva de las divisas europeas relativamente bien. El creciente consenso del mercado de que el Banco de Inglaterra subirá los tipos esta semana por primera vez en más de 10 años también ayudó a la libra. El precio actual del mercado qu está considerando sólo una subida en 2018 nos parece demasiado bajo. Reino Unido es una economía que opera en o cerca del pleno empleo con una inflación superior al objetivo. Los tipos ultrabajos no son apropiados en este contexto y esperamos un ciclo gradual de aumento de tipos. Esto debería ser de apoyo para la libra en los próximos meses.

USD

Además de las noticias moderadas de las diversas reuniones del Banco Central Europeo, el dólar recibió apoyo la semana pasada gracias a los informes de que los recortes de impuestos continúan avanzando en el Congreso de los EEUU. Además, el crecimiento del PIB del tercer trimestre publicado el viernes resultó ser significativamente más fuerte de lo esperado, aunque los datos de inventarios fueron responsables en gran parte de la sorpresa. Parece que Yellen no está en la carrera para permanecer en su puesto y la elección será entre Powell y Taylor. Ninguna de estas opciones tendrá mucho impacto en la política de la Fed, que sigue siendo una institución en la que las decisiones se toman principalmente por consenso. En el frente económico, las nóminas de octubre volverán a verse afectadas por los huracanes (esta vez al alza).