Hace cuatro meses publicamos un artículo sobre la empresa de entretenimiento en red china YY Inc en el que analizamos el enorme potencial de crecimiento que tenía este negocio y  la gran infravaloración a la que cotizaban sus acciones con respecto a empresas similares, desde entonces las acciones han doblado su precio pasando de los 56$ a los que cotizaba cuando publicamos el artículo hasta los 113$ a los que cerró el Miércoles.

YY Inc controla el mercado de comunicación y entretenimiento en línea en tiempo real en China, un mercado que en los últimos 7 años ha crecido de manera exponencial y es el mercado mundial más grande al ser China el país con mayor número de usuarios de internet y dada  la enorme dependencia de los móviles y las redes sociales hacen que las perspectivas de crecimiento sigan intactas, el número de usuarios sigue creciendo año tras año a tasas muy importantes y además la vinculación con estas redes sociales hace incrementar el grado de dependencia y la vinculación de dichos usuarios y crear una barrera de entrada ante nuevos competidores.

YY Inc está invirtiendo importantes cantidades en dotar a su red social de entretenimiento de una novedosa tecnología y más de un 55% de sus trabajadores trabaja en esta vertiente, dotándola de unos servicios que cada vez aportan un mayor valor añadido para el usuario lo que esté permitiendo que el número de usuarios siga creciendo al igual que sus ingresos.

Últimas novedades y avances

YY Inc presentó resultados el 14 de Noviembre al cierre de mercado y en un principio sus acciones reaccionaron subiendo un 3%, pero a lo largo de la sesión del Miércoles y dada la demanda y los  buenos comentarios de las distintas casas las acciones comenzaron a dispararse hasta acumular al cierre un avance de casi el 25%.

Sus cifras tanto de ingresos como de beneficios se situaron bastante por encima del rango alto antes establecido tanto por la compañía como por los analistas que cubren la compañía, hasta ayer 20 analistas cubrían el valor con un 80% de recomendaciones de compra o fuerte compra, tras la conferencia con analistas pudimos comprobar un importante crecimiento tanto en el número de usuarios activos (+36%) como en el número de usuarios que pagan por los servicios en vivo (+46%), la clave para este gran crecimiento que supera incluso las estimaciones más positivas se encuentra en las nuevas funcionalidades sociales y a los nuevos de video en formato corto que han permitido que los ingresos por servicios en vivo hayan crecido a ritmos superiores al 60%.

El lanzamiento en el tercer trimestre de su nuevo formato YY Live 7.0 y sus innovadoras funcionalidades, junto con una nueva gama de juegos sociales en vivo que permiten una mayor interacción hará que la empresa siga apostando por este formato ya que permite a la compañía ser más innovadora y diferenciarse de sus competidores lo que según la dirección ha permitido incrementar el Arpu (ingresos por usuarios), una tendencia que esperan poder seguir manteniendo gracias a sus nuevas innovaciones y al éxito que están teniendo en su lanzamiento.

Valoración

En el pasado artículo que publicamos lo que más nos llamaba la atención era la posibilidad de entrar en un segmento que crece a dobles dígitos altos en el mercado con mayor número de usuarios de internet y en un sector como es el de ocio y entretenimiento que parecía más que interesante, pero lo más atractivo que encontrábamos en esta acción era que la podíamos adquirir a valoraciones que sería imposible de ver en este sector en empresas norteamericanas, siendo las valoraciones propias de sectores que apenas crecen ya que podíamos comprar sus acciones a poco más de 9 veces beneficio o 7 veces EV/Ebit, unos ratios que nos daban un más que interesante margen de seguridad para poder entrar en este negocio que aunque estemos hablando de una empresa con capital público chino, es la empresa líder en streaming en redes sociales de entretenimiento en vivo.

Desde la anterior valoración la compañía ha crecido por encima de lo esperado en los dos trimestres presentados, habiendo crecido la utilidad neta en un 59% en el último trimestre y esperando un incremento de sus ingresos del 40% para el cuarto trimestre y  un incremento para el conjunto del año en el entorno del 40%.

Las perspectivas son que las acciones de YY Inc coticen a un Per estimado para 2018 de 15 veces, un EV/Ebitda de unas 10 veces, un EV/Ebit de 11 veces y un ROE del 35%, ratios que estarían aún bastante por debajo de las valoraciones de empresas similares en USA y que en caso de que YY Inc siga mostrando la misma fortaleza en sus cifras podrían seguir siendo ratios bastante interesantes para mantener o incluso incrementar las posiciones, siempre que se tome una posición moderada en una cartera de inversión diversificada y pensando que estaríamos entrando en un negocio estatal chino donde hay un mercado regulado y que históricamente han existido algunas dudas sobre su transparencia.

El presente artículo expresa mi opinión propia basada en los análisis realizados de los estados contables y presentaciones realizadas por la propia empresa y no debe ser considerada por el lector como una recomendación de compra o venta de la acción.