Apertura a la baja en las bolsas europeas, con datos de comercio en China de enero distorsionados por el Nuevo Año chino: el superávit se redujo con fuerza hasta 135.800 mln CNY (vs 330.000 mln CNY est y 361.980 mln CNY anterior) debido al fuerte crecimiento de las importaciones +30% (vs +5,0%e y +0,9% anterior) mientras que las exportaciones +6% (vs +2,6%e y +7,4% anterior) resisten bien la apreciación del Yuan (del 10% vs USD desde finales de 2016). Tras el dato de hoy, el Yuan se deprecia más del 1%.

Asimismo, los mercados harán lectura del nuevo acuerdo presupuestario en Estados Unidos, que permite cierta recuperación del dólar hasta niveles de 1,23 USD/Eur. El Senado americano ha acordado presupuestos para dos años, elevando el techo de gasto en 300.000 mln USD, aunque aún debe ser aprobado por el Congreso. La TIR 10 años vuelve a repuntar ligeramente hasta 2,84%.

Por su parte, el precio del crudo mantiene las caídas (-7% desde máximos) hasta niveles de 65 USD/B Brent, intensificadas ayer por un incremento en los inventarios de crudo y gasolina en Estados Unidos vs la reducción esperada.

De ayer destacamos también las previsiones económicas de invierno de la Comisión Europea, que apuntan a un crecimiento en la Eurozona mejor de lo esperado en 2017: +2,4%e (dos décimas más de lo previsto en otoño). Asimismo, revisa al alza las previsiones para 2018 y 2019, en 2 décimas para 2018 (hasta +2,3%) y 1 décima para 2019 (a +2,0%), unos ritmos de crecimiento que no se observaban desde el inicio de la crisis financiera. Las previsiones de inflación siguen siendo moderadas: espera un nivel de +1,5% en 2017, que se mantendría invariado para 2018 y con estimación de muy ligero repunte hasta +1,6% en 2019, alejado del objetivo del 2% del BCE, debido a un mercado laboral que sólo mejora lentamente. Todas las previsiones para 2019 se basan en la hipótesis de que Reino Unido mantendrá las relaciones comerciales con la UE y sus estados miembros.

La atención macro de hoy estará en el Boletín económico del BCE, especialmente teniendo en cuenta el reciente repunte de TIRes y la apreciación del Euro, para ver si se aprecia algún tipo de presión al alza en precios que justifiquen una aceleración en el ritmo de retirada de estímulos. En este sentido estaremos pendientes del discurso de Weidmann del Bundesbank. Asimismo, la fortaleza del Euro se ha dejado sentir de forma negativa en la balanza comercial de diciembre que hemos conocido hoy y cuyo superávit se reduce hasta 18.200 mln eur (vs 21.000 mln eur est vs 23.700 mln eur anterior) ante las débiles exportaciones (planas vs +4,1% anterior).

En el plano político, destacamos el acuerdo de gran coalición alcanzado en Alemania por Angela Merkel y el SPD. Según el acuerdo, el SPD controlará los ministerios de exteriores, finanzas, trabajo y política social, mientras que la CDU de Merkel se encargará, entre otros, de los temas económicos y de defensa. A partir de ahora, y en el plazo de tres semanas, para el 3-4 de marzo, los 450.000 miembros del SPD tendrán que dar su aprobación al acuerdo, tras lo cual se podrá formar gobierno. En caso de no conseguir la aprobación, serían necesarias nuevas elecciones, probablemente con un resultado poco concluyente en la medida en que el apoyo al SPD ha caído al 17% y Merkel en 30,5%.

A nivel de bancos centrales, esperamos que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos sin cambios al +0,5%, así como sus objetivos de compra de activos en 435.000 mln GBP y de bonos corporativos en 10.000 mln GBP. La subida de tipos que practicó en noviembre sería puntual, y originada por el fuerte repunte de la inflación derivado de la depreciación de la Libra por el Brexit. No esperamos movimientos en los tipos británicos hasta que haya mayor certidumbre sobre los potenciales impactos negativos del Brexit en el crecimiento de su economía.

Por su parte, el Banco central de Brasil ha rebajado sus tipos en 25 pb hasta 6,75%, mínimo histórico, en línea con lo esperado. Con esta bajada, que es la undécima consecutiva, podría cerrarse el ciclo de bajada de tipos que se inició a finales de 2016 desde niveles del 14,25%, y que ha sido posible gracias al recorte de inflación a mínimos de 19 años.

En cuanto a resultados, continuamos con la temporada de presentación de resultados, entre los que destacan en Estados Unidos Philip Morris y Twitter, mientras que en Europa lo harán Société Générale, Total y L´Oreal. En España, turno para Mapfre (Ver Primeras Impresiones).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.350/9.900 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.800/2.900 puntos.

Principales citas empresariales En España publicará sus resultados Mapfre

En Estados Unidos publicarán resultados Philip Morris y Twitter.

En España publicará Mapfre, en Francia publican resultados Societe Generale, Total y L´Oreal y en Italia publicará Unicredit.