Principales citas macroeconómicas: dato final PIB EEUU, GFK alemán y confianza del consumidor en la Eurozona

En Estados Unidos conoceremos el dato de PIB final del 3T13, sin cambios esperados respecto a la última revisión (+3,6% intertrimestral anualizado, muy condicionado por el fuerte repunte de inventarios).

En Europa, confianza del consumidor de diciembre en la Eurozona -15 esperado (anterior -15,4). En Alemania, confianza consumidora GFK de enero (7,4e, en línea con el mes anterior). En España, se publicaran la balanza comercial y los préstamos hipotecarios de octubre. En Reino Unido, PIB final del 3T13, que debería confirmar las cifras preliminares (+0,8% trimestral y +1,5% i.a., en línea a 2T13).

 Mercados financieros: se mantiene el tono positivo tras la FED, vencimiento de opciones y futuros

Apertura ligeramente al alza, continuando con el tono positivo tras la decisión de la FED (“tapering” muy progresivo y que responde a una mejora del escenario macroeconómico) en una sesión en la que se podría incrementar la volatilidad ante el vencimiento de opciones y futuros. Las referencias macroeconómicas de mayor relevancia estarán en los datos finales de PIB 3T13 en Estados Unidos y Reino Unido, si bien esperamos que su incidencia en mercados sea reducida teniendo en cuenta que vendrán a confirmar los datos preliminares: un crecimiento sólido en ambas economías (aunque en el caso americano parte se debe a un notable crecimiento de inventarios).

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.200– 10.100, en el Eurostoxx 2.900 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.800 puntos (siguiente soporte 1.620, y en cuanto a siguiente resistencia, 1.850).

Principales citas empresariales: comienzan a cotizar las acciones de la ampliación de Popular

No tendremos citas empresariales de relevancia en Estados Unidos.

En España, hoy comienzan a cotizar las acciones de Popular de la ampliación de capital realizada con motivo del acuerdo alcanzado en la operación de México (sin derecho de suscripción preferente). El número de acciones asciende a cerca de 114 mln de euros representativas de un 6% del capital social. También en el caso de Caixabank hoy comienzan a cotizar las acciones derivadas del aumento de capital para atender al pago de dividendo en acciones tras el scrip y que equivalen a un 1,3% del capital social.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: Fed Filadelfia, desempleo semanal y ventas de viviendas de segunda mano en EEUU peor de lo esperado

En Estados Unidos varias fueron las citas macro de interés: la Fed de Filadelfia de diciembre se situó en 7 muy por debajo de su estimación de 10e (vs 6,5 previo), mientras que los indicadores líderes de noviembre aumentaron +0,8% (vs +0,7% y +0,1% anterior). En el sector inmobiliario, las ventas de viviendas de segunda mano de noviembre cayeron otro mes más, con mayor intensidad a la esperada -4,3% (-2%e vs -3,2% previo), lo que se traduce en 4,9 mln de viviendas frente a 5,02e y 5,12 anterior. El desempleo semanal marcó máximo desde marzo en 379.000 (vs 336.000e vs 369.000 anterior de un dato previsiblemente distorsionado por las últimas festividades).

En Europa no hubo datos relevantes.

Análisis de mercados: fuertes subidas impulsadas por la FED

Los mercados europeos (EUROSTOXX 50, DAX y CAC 40) recibieron con subidas cercanas al +2% la noticia emitida por la FED del inicio del tapering, lo que elimina la incertidumbre que había sobre la retirada de estímulos. El Ibex 35 cerró con un comportamiento relativo mejor a sus comparables en la pasada sesión con un repunte del +2,34% llegando hasta los 9.664 puntos. Todos los valores cerraron en positivo, destacando FCC +6,63%, Indra +5,47%, B.Popular +4,72% que se vio apoyado por el anuncio de retomar el pago del dividendo (registró la mayor revalorización respecto al resto de bancos del índice) y Amadeus +4%.

El Tesoro español realizó la segunda subasta de la semana y última del año. En este caso emitió deuda a largo plazo. Fue una subasta muy positiva puesto que sobrepasó el rango máximo del objetivo de colocación (2.500 mln de €) al emitir 2.540 mln de €, con una mayor demanda y unos costes de financiación más bajos que en la anterior subasta de este mismo tipo. En bonos a 5 años vendió 1.486 mln de € a un tipo de 2,697% (vs 2,722% anterior) y una cobertura de 2,72 (vs 2,20 anterior). Por otro lado en bonos a 10 años, vendió 1.056 mln € al 4,098% (vs 4,164% anterior subasta), con una tasa de cobertura muy elevada 3,61 respecto a 2,6 anterior.

Análisis de empresas: dividendos BME y Popular, se invalida la subasta eléctrica

BME. Abonará un segundo dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2013 por importe de 0,6 eur/acción (RPD implícita del 2,1%) el próximo viernes 27 de diciembre, en línea con lo estimado y con el repartido el año anterior. Este dividendo se suma al abonado el pasado 9 de septiembre como primer dividendo a cuenta (0,4 eur/acción). Consideramos que la compañía puede mantener sin problema su dividendo anual de 1,972 eur/acc (RPD 7,1% totalmente en metálico). Mantener.

Popular. La entidad comunicó tras el Consejo de Administración celebrado el día 18 de diciembre que ha acordado reanudar el pago del dividendo por importe aproximado de 0,04 euros/acc con cargo a los beneficios de 2013. Este dividendo se instrumentará en formato scrip. Noticia positiva que se hizo notar en la cotización con una revalorización del 4,7%, la mayor entre los bancos del Ibex. Sobreponderar.

Ferrovial. Heathrow Airport Holdings publicó ayer su Investor Report. En él la compañía mantiene las estimaciones para Heathrow en términos de EBTIDA ajustado para 2013 en 1.372 mln de libras (+17,3% i.a). Para 2014, estiman un aumento de los ingresos del +7,9% (hasta 2.666 mln de libras) en parte apoyado por el incremento de los ingresos aeronáuticos y del tráfico (+0,7% i.a est.), y un +8,2% i.a esperado del EBITDA ajustado. En términos de capex está previsto que alcance los 740 mln de libras (vs 940 mln de libras en 9M13) principalmente para la Terminal 2 (su puesta en funcionamiento está previsto para junio-14). En términos de regulación, el 1 de abril de 2014 comienza el nuevo periodo regulatorio (Q6) y será en enero (el día 10) cuando la Comisión de competencia publique su decisión final sobre los precios. En cuanto a la deuda, esperan finalizar 2014 con cierto crecimiento vs 2013 (+2,9% est) hasta 11.753 mln de libras mientras que también pronostican un aumento del RAB (Regulatory Asset Base) del +3,6%. El informe confirma las buenas perspectivas en HAH en cuanto a evolución de resultados y consecuentemente de su política de dividendos actual donde esperan repartir dividendos por un total de 270 mln de libras en 2014 vs 223 mln de libras , parte importante para Ferrovial. Sobreponderar.

Sector eléctrico. Tras el resultados de la subasta eléctrica celebrada ayer, y que se saldó con una subida del 26,5%, la luz podría subir más del 11% a partir de enero, teniendo en cuenta que el 50% de la tarifa corresponde a este componente de materia prima y el restante 50% al coste de los peajes, que recogen los costes regulados del sistema eléctrico y que el Gobierno ya anunció que podría subir en torno al 2% (para sufragar el pago de intereses y amortización de principal de los 3.600 mln eur de déficit de tarifa que ya no cubrirá el gobierno). El Gobierno decidió llevar ayer el asunto a la CNMC, que finalmente ha decidido declarar la subasta de ayer inválida. Persiste el riesgo regulatorio en el sector.