Inditex cotiza a precios atractivos para inversiones value de largo plazo. Destaca su alta diversificación de negocio y su bajo apalancamiento financiero. Su gran debilidad es la fortaleza del euro. Debe acelerar el desarrollo del negocio online

Inditex bajó ayer un 7% en bolsa. Entre las razones que penalizan a la textil está la fortaleza del euro. La moneda comunitaria sigue cotizando en niveles no vistos desde 2014, revalorizándose especialmente frente a su homóloga americana, lo que penaliza con fuerza las cuentas de la exportadora nacional. De hecho, las compañías europeas pertenecientes al mismo sector de Inditex (Apparel & Accessories Retailers - Ropa y accesorios minoristas) que ya han presentado resultados han mostrado cómo el efecto divisa ha dañado sus cuentas. Además, las ventas online del sector se han visto reducidas frente a compañías tipo Amazon o Aliexpress. Por si esto fuera poco, hoy JP Morgan actualizó el precio objetivo que tenía fijado para Inditex, pasando de 38€ a 35.5€, pero con recomendación “sobreponderar”.

Desde el punto de vista de la valoración, no parece que Inditex cotice actualmente cara respecto a sus ratios fundamentales. El PER de Inditex se sitúa en 28x, con un EV/Ebitda de 14.3x, pero este alto PER del título nos muestra la fortaleza de la compañía. Además, el consenso de mercado sigue apoyando la compra del título, con un precio objetivo 34.74€. De hecho, es una compañía que en inversiones largoplacista en búsqueda de valor (investment value) cotiza a unos precios realmente atractivos.

Entre las fortalezas financieras de Inditex está su alta diversificación de negocio y su bajo apalancamiento financiero (Financial Leverage -1.23x), con un ROE de un 25.7% (capacidad que tiene las empresas en remunerar a los accionistas) y un ROA de un 18.3% (rentabilidad del total de los activos de la empresa). Además, el desarrollo de su web para venta online es puntera a nivel mundial y cuenta con una fuerte expansión de sus tiendas y su negocio inmobiliario por todo el globo.

Como debilidad podemos destacar de nuevo el efecto divisa. Pese a los esfuerzos de la compañía por mitigar al máximo el impacto de la fuerte revalorización del euro, sigue pesando mucho esta fortaleza de la moneda europea en su cuenta de pérdidas y ganancias. Además, debe acelerar el desarrollo del negocio online, pues Amazon está haciendo especialmente daño a empresas de ventas retail (hemos visto recientemente el caso de WalMart Inc. en EE.UU.).

A nivel técnico podemos ver cómo el título marcó máximos históricos el pasado mes de junio, y desde entonces ha venido haciendo, sesión tras sesión, máximos decrecientes, sinónimo de debilidad del precio. El título cotiza por debajo de sus medias de largo plazo (100 y 200 sesiones), lo que no invita a ser optimistas. La parte baja del canal descendente que viene dibujando desde máximos fue rota a principios de mes, haciendo un pequeño pull back en las posteriores sesiones para testear de nuevo dicho nivel clave, pero el precio no ha podido recuperarse y ha perdido definitivamente dicho canal, con lo que Inditex se ha precipitado al soporte de largo plazo marcado en los 25€ y, de perderlo, el precio podría buscar los 23.9€. El resto de indicadores y osciladores lanzan señales de venta y debilidad en el título.