Resultados que han superado levemente la previsión de Ingresos (+1% vs R4e y +2% vs consenso). En términos operativos: EBITDA antes onerosos (-3% vs R4e y +3% vs consenso) y EBITDA después onerosos (-2% vs R4e). El beneficio neto recurrente: 7,7 mln eur (vs 9,7 mln eur) tras haber tenido gastos financieros superiores a lo esperado aunque una fiscal inferior a lo previsto -47% (vs -52% R4e) y el beneficio neto 11 mln eur tras haber tenido extraordinarios de +3,3 mln eur (R4e +15 mln eur).

En 4T 17, el número de habitaciones medias apenas creció: +0,2% vs 4T 16 (R4e +0,5%). Destacamos la gran evolución de la ocupación: 69,7% (vs +0,1% R4e y +2,1 pp vs 4T 16 aunque con un ADR que creció menos de lo esperado: +2,4% vs 4T 16 (vs R4e +6%), que impulsó el RevPar +5,5% (vs R4e +6,2%). Por tanto, el crecimiento del RevPar se consiguió 56% vía ocupación y 44% vía precios (ADR).

Por zonas geográficas, el RevPar en España, con una comparativa exigente y con la situación en Cataluña, modera su crecimiento (+8,9% vs 4T 16 desde +16,6% en 9M 17 vs 9M 16), acelera crecimiento en Italia (+10,3% vs 4T 16), Benelux continúa recuperando a doble dígito (+11,3% vs 4T 16), peor evolución en Europa Central (-1,2% vs 4T 16 desde +2,7% en 9M 17) y LatAm (- 3,3%) cae por segundo trimestre consecutivo afectado por divisas y terremoto en México.

La deuda neta cae -40 mln eur vs 3T 17 hasta 655 mln eur (R4e 716 mln eur) apoyada por la evolución del negocio: +50 mln eur (R4e +66 mnl eur), menor capex: -12 mln (vs -58 mln eur R4e), recuperación de circulante +10 mln eur vs (-5 mln eur R4e), venta de activos +17 mln eur (vs +6 mln eur R4e) y otros -8 mln eur (vs -21 mln eur R4e). El múltiplo dfn/EBITDA 2017 cae hasta 2,8x (2,95x en 9M17).

NH ha superado objetivos 2017. EBITDA antes onerosos 233 mln eur (vs objetivo 230 mln eur) y dfn/EBITDA 2,8x (vs objetivo 3,0/3,25x) y mantienen los objetivos de 2018/19 anunciados en el Plan Estratégico.

No esperamos impacto significativo en cotización. Conferencia (jueves 1 12:00 CET). P.O. 6,1 eur. Sobreponderar.