Hong Kong es una pequeña región de poco más de 1.000 kilómetros cuadrados (más pequeña que Murcia) y con una de las más altas densidades de población, al tener más de 7 millones de habitantes, se trata de la región administrativa especial de la Republica Popular China que goza del mayor índice de desarrollo financiero y de competitividad a nivel mundial.

Datos económicos

Hong Kong es una de las diez principales potencias comerciales a nivel mundial y su economía se estima que va a crecer en 2018 un 2,5%, la economía de Hong Kong destaca por ser quizá la menos intervencionista del mundo , gozando su gobierno de unas finanzas públicas envidiables, con un fuerte superávit tanto presupuestario como  por cuenta corriente  y una deuda pública que es prácticamente inexistente, la tasa de paro se encuentra en el 3% y la inflación en el 2%, todo esto lo consigue gracias a que estamos hablando del país que figura a la cabeza en los índices de libertad económica con una valoración de 90,2 sobre 100 en 2018 (España  figura en el puesto 60 con una valoración de 65,1)

El mercado bursátil

Hong Kong destaca por tener una fuerte conexión con China a través de los mercados financieros ya que a través de la bolsa de HK se puede invertir en la bolsa de China, siendo  este proceso de liberalización uno de los más importantes dados, tras este proceso  de liberalización y unión de ambos mercados llevado a cabo en 2015, la bolsa de Hong Kong ha pasado a convertirse en  una de las bolsas más importantes del mundo, alcanzando  una capitalización de más de 2300 billones  de dólares americanos  y actualmente pasando a ser la tercera plaza financiera del mundo (solo por detrás del NYSE y el Nasdaq), gracias a este acuerdo cualquier inversor extranjero puede convertirse en inversor tanto en China como en Hong Kong.

Hasta la liberalización de los mercados, el poco grado de profundidad y desarrollo de los mercados financieros de China hacía que el mayor peso de la inversión  estuviese en activos inmobiliarios (72%) y en efectivo (20%),pasando en la actualidad a incrementarse enormemente  el número de compañías que pueden beneficiarse de la financiación a través de los mercados financieros.

Hong Kong, el país con mayor libertad económica del planeta

Defensa de los derechos de la propiedad, la integridad del gobierno, la efectividad judicial, la carga fiscal, los gastos gubernamentales, la salud fiscal, la libertad existente en los negocios, la libertad laboral, monetaria, comercial, de inversión y financiera.

Hong Kong obtiene en todas las materias un mínimo de notable alto, alcanzando una valoración de 96.3 en libertad de negocios y la máxima nota posible de 100 en salud fiscal.

Para aquellos que deseen hacer una comparativa con España les diré que nuestra nación naufraga plenamente en salud fiscal y en gasto gubernamental con un 36,3 y un 42,6 sobre 100 (por detrás de países como Bolivia o Ecuador en ambos rankings) siendo este un gran quebradero de cabeza para la salud económica de nuestro país y otros problemas como la integridad del gobierno o la libertad laboral, factores donde también estamos a la cola de los países desarrollados y con algunos países como Bostwana o Ruanda por delante, además  la efectividad judicial, la carga fiscal y la libertad para crear negocios aún tiene que progresar mucho para poder situarse entre los países más avanzados.

Uno de los países con mejor  entorno para invertir y crear empresas

Actualmente Hong Kong es  el tercer país de mundo con un mejor clima empresarial según el prestigioso diario económico  “The Economist” tan sólo por detrás de Singapur y Suiza y por delante de países tan significativos como Canadá, Australia ó Estados Unidos.

Conclusión

Después de analizar lo que representa Hong Kong y la bolsa de Hong Kong a nivel global, podemos ver que se trata de la región financieramente más desarrollada de China que refleja el 13% de la economía internacional y es una  de las regiones más competitivas y financieramente desarrollada, tan solo superada por USA en cuanto a lo que representa de la economía mundial y en cuanto a desarrollo financiero, además podemos ver que es el principal foco económico de desarrollo y avance de los últimos 10 años y que gracias a la liberalización del mercado financiero podrá servir como vía para un mayor crecimiento de la financiación de las compañías.  Además Hong Kong  viene  a representar la región del  mundo que posee un mayor grado de libertad económica y de mejor clima para la inversión empresarial.

Todo ello  pensamos que forma un cocktail excepcional para poder analizar las compañías que allí invierten y poder considerarlas como una parte importante de nuestro espectro de empresas a considerar junto con otras regiones como Singapur y en menor medida Korea o Taiwan.

La bolsa de Hong Kong es considerada por muchos inversores como un mercado de alto riesgo y viene a ser comparada como invertir en mercados emergentes, pensamos que los factores que antes les hemos enumerado forman un factor diferenciador con respecto a otras inversiones regionales y que le aporta un nivel de desarrollo y sostenibilidad de la  que muchas regiones emergentes carecen,  tenemos un marco regulatorio, jurídico y económico que pensamos que es más que apropiado para poder invertir y además pensamos que a nivel internacional no son  mercados que actualmente tengan el peso en los índices bursátiles que les debería corresponder en base a su peso en la economía mundial.

Además Hong Kong posee una enorme flexibilidad en su economía, infraestructuras de alta calidad, un sistema bancario saludable, un clima de negocios idóneo, una moneda estable vinculada al dólar americano (factor éste muy importante para proteger o reducir el riesgo divisa) y un centro financiero de primer nivel.

Factores de Riesgo

Pensamos que hay una serie de factores que actualmente están restando credibilidad al mercado de Hong Kong y que están permitiendo que actualmente los mercados estén cotizando con un importante descuento con respecto a otros mercados desarrollados y que hacen que el mercado los perciba como un mercado emergente de alto riesgo.

Fuerte exposición de Hong Kong a la economía China y riesgo de sobrecalentamiento o aterrizaje forzoso en su economía.

Fuerte exposición a la economía americana a través de su vinculación a la evolución del dólar americano.

Fuerte exposición a un mercado inmobiliario que quizá pueda estar caro debido al problema de falta de vivienda.

Existe una cierta falta de credibilidad en la información financiera que las empresas emiten a los órganos reguladores y una cierta tendencia a tener poca transparencia. Este es el principal factor junto a la desaceleración de mercado inmobiliario que está haciendo que existan muchas empresas Chinas y de Hong Kong que están actualmente cotizando con un importante descuento.

Oportunidades para un inversor value 

Hemos seleccionado una pequeña lista de empresas de la bolsa de Hong Kong que pensamos que por los factores anteriormente enumerados se han podido ver afectadas y actualmente se encuentran cotizando a unas valoraciones que son difíciles de explicar. En nuestra área  “inversiones bolsa de Hong Kong” iremos analizando dichos valores que pensamos que cumplen buena parte de nuestros criterios de inversión  a largo plazo y creemos que se pueden añadir a una cartera diversificada de valores, otorgándoles una posición algo sobreponderada dado el importante descuento al que cotizan con respecto a lo que pensamos que debería de ser su valor intrínseco.