Santander publica resultados del 1T18 el día 24 de abril de 2018 antes de la apertura del mercado y celebrará la conferencia el mismo día a las 10h. P.O 6,18 eur. Sobreponderar.

► El consenso está estimando un margen de intereses para el Grupo de 8.461 mln de euros en 1T18, lo que supone un descenso del 1,7% vs 4T17 y un incremento del +1% i.a. Un trimestre más, los resultados en 1T18 volverán a recoger el efecto negativo por divisa, después de que el euro se haya apreciado 1T18/1T17 un +22% vs real brasileño, +5% vs libra y +16% vs dólar. Menores ROF también contribuirán al descenso del resto de ingresos del 19% i.a estimado por el consenso, sin embargo el margen bruto se espera que se mantenga en línea con 1T17. En términos de costes de explotación, el consenso espera un incremento del +4% i.a en 1T18 recogiendo el proceso de inversión que se está llevando a cabo en México.

► Por áreas geográficas, esperamos ver un margen de intereses en España plano en un contexto de recuperación de volúmenes y menor efecto repreciación de hipotecas compensando la menor aportación de la cartera Alco.

► Santander repartirá el dividendo complementario con cargo a resultados del 2017 el próximo 27 de abril por importe de 0,06 eur/acc.