El diferencial entre el tipo de interés del bono del Tesoro americano a dos años y el del bono a diez años (T bond), al que dedicábamos nuestro Gráfico de la semana pasada, se ha ampliado ligeramente estos últimos días, al haber subido algo más el tipo del T bond (que está ya en el 2,96%) que el del bono a dos años, que también ha subido pero "solo" once puntos básicos, hasta el 2,46%. Pero sigue estando en niveles muy bajos, que podrían estar anticipando una desaceleración o incluso recesión de la economía norteamericana.

Sea o no así, lo cierto es que los tipos de los bonos del Tesoro americano han subido estos días, en parte por los temores de inflación creados por la fuerte subida de las materias primas, entre ellas el petróleo. Tras la subida del 1,2% de la semana pasada los futuros del WTI (crudo ligero, West Texas Intermediate) acumulan ya una subida desde el uno de enero del 12,9% y algunos se atreven a aventurar que veremos en las próximas semanas otra subida cercana al 10% al prever una cotización de 75 dólares frente a los 68,4 dólares a los que cerró el futuro el pasado viernes.

Hace poco más de un año, en nuestro Gráfico semanal de 8 de mayo de 2017, apostábamos claramente por comprar futuros del WTI cuando cotizaban a 46,5 dólares, y ya anteriormente habíamos recomendado comprar futuros del crudo a 30 dólares en nuestro Gráfico semanal del 22 de febrero de 2016, cuando el petróleo había experimentado una fortísima caída, y también el nuestros Gráficos semanales del 1 de agosto de 2016 y del 7 de noviembre de 2016.

Esas recomendaciones fueron acertadas ya que hoy, como decíamos, los futuros del WTI cotizan un 50% por encima de los niveles de mayo de 2017 y un 100% por encima de los 30 dólares de febrero de 2016.

Sin embargo, en este momento no seríamos compradores de futuros del petróleo. Ciertamente es posible que algún episodio de inestabilidad en Oriente Medio, que no cabe descartar, provoque una subida del crudo. Pero no nos gusta operar en base a elementos tan aleatorios, sino más bien en base a los fundamentales. Y los fundamentales hoy en día indican que, aun contando con un crecimiento global del 3,9% este año, tal y como ha pronosticado el Fondo Monetario Internacional la semana pasada, es difícil que se produzca una subida del petróleo por encima de los 70 dólares, entre otras cosas porque esa subida activaría la puesta en explotación de instalaciones que se cerraron por los bajos precios.

Aprovecharíamos en consecuencia los precios actuales para descargar posiciones en los futuros del WTI.