AM publica resultados 1T18 el viernes 11 de mayo antes de la apertura del mercado y celebrará conferencia el mismo día a las 15:30h. P.O. en revisión (antes 23,7 eur). Sobreponderar.

Principales cifras:

► Hemos mejorado nuestras estimaciones de ingresos y EBITDA 2018e +3,4% y +7,6%, respectivamente para tener en cuenta la mayor fortaleza de la demanda, que está permitiendo subir precios, medidas “anti dumping”, fortaleza del Euro y mayor estabilidad de los costes de las materias primas. Nuestra previsión de ingresos se sitúa ahora en 73.410 mln USD (+7% vs 2017) y EBITDA 9.242 mln USD (+10% vs 2017) y esperamos que se mantenga la mejora secuencial (trimestre anterior, 4T 17) tanto de ingresos como del EBITDA vs 4T 17. A nivel operativo, el ahorro de costes del plan de optimización de activos y "management gains" deberían seguir contribuyendo significativamente.

► Esperamos que la deuda financiera neta aumente, como es típico de 1T, unos 660 mln eur hasta 10.806 mln USD (DFN/EBITDA R4 2018e 1,3x), cerca de su objetivo a medio plazo de <10.000 mln USD. En 1T descontamos capex -900 mln USD e inversión en circulante -1.600 mln USD.

► En la conferencia (viernes 11, 15:30 CET) esperamos que la directiva ofrezca un tono muy positivo de cara a 2018 apoyada en la evolución macro (PMIs en máximos en las principales regiones), buenas expectativas de precios del acero, algo más débiles para el Mineral de hierro y mayor eficiencia en generación de caja. La atención estará en los comentarios sobre la imposición de aranceles en Norteamérica y Europa y adquisición de Ilva, con la aprobación de la Comisión Europea desde ayer. P.O. en revisión (antes 23,7 eur). Sobreponderar.