AENA publica resultados 1S18 el miércoles 25 de julio de 2018 antes de la apertura de mercado, con conferencia ese mismo día a las 13.00h. P.O. 182,3 eur, sobreponderar. 

Destacamos:

► Los resultados 1S18 siguen positivamente afectados por el excelente comportamiento del tráfico en lo que llevamos de año, el cual +6,8% i.a. (vs +5,5% R4e para todo 2018) favorecido por el excelente comportamiento del sector turístico y el propio ciclo económico, que esperamos impulse todas las divisiones. Este buen comportamiento operativo esperamos que se traduzca en un intenso nivel de generación de caja que permita seguir reduciendo la deuda del grupo, R4e -7,3% vs 2017. El negocio internacional se verá en cierta medida afectado por la fortaleza del euro frente a la libra vista en este primer semestre (-2,2% i.a.).

► Ingresos esperados 1.958 mln eur (+7,2% vs 1S17), ingresos aeronáuticos 1.280 mln eur (+5,1% vs 1S17), EBITDA 1.150 mln eur (+8,8% vs 1S17), margen EBITDA 58,7% (+0,8 p.p. vs 1S17), y beneficio neto 527 mln eur (+15,6% vs 1S17).

► En la conferencia (miércoles 25 13.00 horas) veremos si mantienen sus previsiones de tráfico para el conjunto de 2018 (recordamos que la compañía estima +5%, R4e +5,5%). A pesar de seguir creciendo por encima de las previsiones, hemos apreciado como en los dos últimos meses se ha ralentizado notablemente el crecimiento del tráfico (mayo y junio 2018 +5,8% vs mayo y junio 2017 +8,6%), veremos que pueden comentar en este aspecto y si esperan que esta ralentización se prolongue hasta final de año. Tras el reciente cambio de Gobierno vivido en España, se ha llevado a cabo el cambio de Presidente en la compañía. En principio se han comprometido a mantener la política de retribución a los accionistas (recordamos pay-out 80%, RPD 2019e 4,3%), a la espera del plan estratégico (expansión inmobiliaria y de capacidad de Barajas y El Prat, búsqueda del modo para expansión internacional, política de retribución al accionista, y niveles óptimos de apalancamiento, creemos que serán los principales temas tratar). Reiteramos sobreponderar, P. O. 182,3 eur.