Conoceremos multitud de indicadores adelantados y de empleo en Estados Unidos, entre los que sobresaldrán las peticiones semanales de desempleo de septiembre 213.000e (vs 213.000 anterior), el informe de empleo ADP de agosto 200.000e (vs 219.000 anterior), los datos finales 2T 18 de costes laborales unitarios -0,9%e (vs -0,9% preliminar y +3,4% anterior) y productividad no agrícola +2,9% (vs +2,9% preliminar y +0,3% anterior).

Además se publicarán los índices PMI finales de agosto, compuesto (vs 55 preliminar y 55,7 anterior) y de servicios 55,2e (vs 56 anterior) y el ISM servicios 56,8e (vs 55,7 anterior) del mismo mes. Por último, también conoceremos los pedidos de fábrica de julio -0,6%e (vs +0,7% anterior).

Mercados financieros Apertura prácticamente plana en las plazas europeas, con los inversores pendientes de las negociaciones comerciales y de la evolución de emergentes

Apertura prácticamente plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,1%), con los inversores pendientes de las negociaciones comerciales y de la evolución de emergentes, y después de que ayer el Nasdaq se dejase algo más de un 1% ante temores de mayor regulación.

La atención en el plano macro estará hoy puesta en los primeros datos de empleo americanos del mes de agosto, donde conoceremos la encuesta ADP de empleo privado en la que podríamos ver cierta desaceleración tras el buen dato del mes anterior (200.000e vs 219.000 anterior), aunque mostrando un mercado laboral aún fuerte. A ello se sumarán indicadores más adelantados de ciclo como el ISM de servicios de agosto (56,8e vs 55,7 anterior), y el PMI final tanto de servicios (55,2e y 56 anterior) como compuesto (vs 55 preliminar y 55,7 anterior) que podrían añadirse a las positivas referencias de la economía americana conocidas en los últimos días.

En materia comercial, hoy se cumple la fecha límite de consultas sobre aranceles adicionales que pretende imponer Trump a importaciones chinas por importe de 200.000 mln USD (que se añadirían a los 60.000 mln eur actualmente en vigor). En caso de aplicarse, China habría amenazado con contestar con otros 60.000 mln USD. Seguimos también pendientes de las negociaciones de EEUU con Canadá, con el objetivo de adherirse al acuerdo con México firmado la semana pasada.

En España, el Tesoro volverá al mercado después de la etapa estival con una subasta de deuda a medio y largo plazo, y con la intención de colocar entre 4.000 y 5.000 mln eur en bonos a 5 años y obligaciones a 10 y 30 años, así como 250-750 mln eur en bonos indexados a la inflación. Todo ello en un contexto en el que las TIRes se mantienen bajas.

Tras un mes de agosto marcado por la crisis turca y argentina y las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda italiana, varios serán los retos a los que habrá que hacer frente de cara al nuevo curso bursátil (para mayor detalle, consultar Visión de Mercado septiembre):

Continuación de normalización monetaria gradual. FED 2 subidas más en 2018. BCE reduce compras mensuales de deuda a 15.000 mln eur desde sept, fin QE dic-18 y 1ª subida de tipos a partir de sept-2019.​

Ciclo económico. Comprobar que se mantiene sólido, con el consiguiente apoyo a los resultados empresariales, que en 2T18 han mostrado un buen tono (sobre todo en EEUU) y han confirmado el atractivo de las valoraciones bursátiles (principalmente en Europa).

Turquía y potencial contagio a otros Emergentes. Entorno de normalización monetaria podría presionar a aquellos países con mayores desequilibrios estructurales (déficit cuenta corriente, bajo nivel de reservas, elevada deuda en dólares: Turquía, Argentina, Sudáfrica), aunque no apreciamos riesgo sistémico, con resto de emergentes con posición exterior más sólida.

Tensiones comerciales. Positivo acuerdo EEUU-México, pendiente de aprobación de las Cámaras y de adhesión de Canadá. Atención a negociaciones EEUU-China y EEUU-UE. Esperamos acuerdo antes de elecciones mid-term americanas (6-noviembre), sin descartar escalada previa de tensiones.

Italia. Presenta su Plan de Estabilidad Presupuestaria (27-septiembre). Atención a posible incremento de gasto público que incremente dudas sobre sostenibilidad de su deuda.

Brexit. Se preveía tener acuerdo de divorcio para Consejo Europeo 18 - oct, pero el escaso avance en las negociaciones podría retrasar el acuerdo a mediados de noviembre.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.100/9.300 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.250-3.500/3.700 y S&P 2.320/2.500 – 2.875-3.000 puntos.

Principales citas empresariales En Francia presenta resultados Sanfran

En Francia presenta resultados Sanfran Sa.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico La jornada estuvo marcada por la publicación de los PMIs de servicios y compuesto finales de agosto

La jornada vino marcada por la publicación de los PMIs de servicios y compuesto finales de agosto:

En la Eurozona, compuesto 54,5 (vs 54,4 preliminar y 54,3 anterior) y servicios 54,4 (vs 54,4 preliminar y 54,2 anterior); en Alemania, compuesto 55,6 (vs 55,7 preliminar y 55,0 anterior) y servicios 55,0 (vs 55,2 preliminar y 54,1 anterior); en Francia, compuesto 54,9 (vs 55,1 preliminar y 54,4 anterior) y servicios 55,4 (vs 55,7 preliminar y 54,9 anterior); en España, compuesto 53,0 (vs 52,7e y anterior) y servicios 52,7 (vs 52,0e y 52,6 anterior); en Reino Unido, compuesto 54,2 (vs 54,0e y 53,5 anterior revisado) y servicios 54,3 (vs 53,9e y 53,5 anterior); en Italia, compuesto 51,7 (vs 52,2e y 53 anterior) y servicios 52,6 (vs 53,1e y 54 anterior).

En Japón, compuesto 52,0 (vs 51,8 anterior) y servicios 51,5 (51,3 anterior). Y en China, compuesto 52,0 (vs 52,3 anterior) y servicios 51,5 (vs 52,6e y 52,8 anterior).

Además, en Estados Unidos obtuvimos el dato de julio de la balanza comercial, que mostró un aumento del déficit hasta los -50.100 mln USD (vs -50.200e mln USD -45.700 mln USD anterior revisado).

Por último, en la Eurozona conocimos el dato de ventas al por menor mensual de julio -0,2% (vs -0,1%e y +0,3% anterior).

Análisis de mercados Nueva sesión de correcciones en las principales bolsas europeas (Euro Stoxx -1,3%, Dax -1,4%, Cac -1,5%)

Nueva sesión de correcciones en las principales bolsas europeas (Euro Stoxx -1,3%, Dax -1,4%, Cac -1,5%) que continúan lastadas por las incertidumbres comerciales, la amenaza de las turbulencias en los países emergentes y el temor a que ello provoque una ralentización del ciclo económico. En España, el Ibex -0,8% corrigió por séptima jornada consecutiva hasta los 9300 puntos pese al rebote técnico experimentado por los bancos, que no fue suficiente para sostener las ganancias. Los mejores de la sesión fueron Bankia +3%, B. Sabadell +2% y Mediaset +1,5% mientras las mayores caídas fueron para Dia -4,6%, Amadeus -4,2% y Grifols-2,9%.