A3M publica resultados 3T18 el jueves 25 de octubre antes de la apertura del mercado y celebrará la conferencia a las 13:00h. P.O. 5,24 eur/acc. Mantener.

Principales cifras:

► A falta de que se publiquen las cifras de Infoadex, estimamos un mercado publicitario TV retrocediendo un -2,6% vs 3T17, teniendo en cuenta que los meses estivales son poco representativos y que septiembre no habría cumplido expectativas. Así, los 9M18 mostrarían una caída de -1,5% R4e. Con una audiencia ya conocida del 26,3% (+0,7 pp vs 3T17) esperamos estabilidad de la cuota publicitaria vs 3T17 en 40,5%. Los ingresos publicitarios TV retrocederían un -3% debido a la retransmisión del Mundial por parte de MSE, la publicidad digital alcanzaría los 9,5 mln eur incluyendo Smartclip, y en la producción y distribución de contenidos, así como en otros ingresos, esperamos estabilidad vs 3T17. En Radio, prevemos un crecimiento del mercado de +2% vs 3T17. A nivel de costes, consideramos un aumento del +1% vs 3T17, que lleva al EBITDA a caer hasta los 30 mln eur (vs 32 mln eur en 3T17). Esperamos que la deuda neta alcance los 227 mln eur.

En la conferencia (jueves 25, 13:00 CET) estaremos pendientes de: 1) perspectivas del mercado publicitario. En Renta 4 esperamos un mercado publicitario 2018e cayendo -1,6% vs 2017, después de revisar a la baja nuestras estimaciones tras el reciente deterioro, 2) objetivo de cuota publicitaria. Esperamos 41,2% (-0,1 pp vs 2017), 3) gastos 2018e y medidas que se puedan adoptar si se prolonga el peor comportamiento del mercado publicitario y 4) previsión de crecimiento en Radio para 2018 (R4e +1,5%). P.O. 5,24 eur/acc. Mantener