Apertura a la baja en las plazas europeas, recogiendo los recortes en Wall Street (S&P -0,9% desde cierre europeo) con la vista puesta en Italia (que se niega a reformular sus PGE 2019), el Brexit(principios de acuerdo pero de difícil aprobación por el Parlamento) y los datos de actividad en China que apuntan a una desaceleración en las ventas al por menor +8,6% (vs +9,2%e y anterior) y mantenimiento del ritmo de crecimiento de la producción industrial +5,9%e (vs +5,8%e y anterior), lo que podría hacer necesarios nuevos estímulos por parte del gobierno chino. Por su parte, Japón ha publicado un mal dato de PIB 3T18, en línea con lo esperado -0,3% trimestral (vs -0,3%e y +0,7% anterior) y -1,2% anualizado (vs -0,9%e y +3,0% anterior) afectado por desastres naturales.

La otra referencia principal del día en el plano macroeconómico serán los datos de inflación de octubre, que conoceremos en Estados Unidos (+2,5%e i.a. general vs +2,3% anterior y +2,2%e i.a. subyacente repitiendo el anterior). Estos mismos datos los conoceremos en España (+2,3% i.a. general preliminar y anterior, +0,8% i.a. subyacente anterior) y Francia (+2,2%e i.a. general en línea con preliminar y anterior) y Reino Unido (+2,5%e i.a. general vs +2,4% anterior, +2,1%e i.a. subyacente vs +1,9% anterior. Recordamos que los datos de inflación se han visto impulsados por el avance del precio del crudo, si bien su caída desde máximos cercana al 25% (después de un recorte ayer del 7% por las previsiones de menor demanda de la OPEP) debería moderar el repunte de precios en los próximos meses. En cualquier caso, el precio de crudo debería conseguir estabilizarse después de los recientes anuncios por parte de Arabia Saudí de que estaría dispuesta a reducir la producción en 500.000 b/d en diciembre (0,5% de la oferta global) con el fin de contener las caídas de precios, aun cuando Trump ha mostrado su desacuerdo al respecto. La decisión se conocerá en la reunión de la OPEP del 6-diciembre en Viena.

Italia. Se enfrenta a la Unión Europea, negándose a reformular sus presupuestos 2019. Por su parte el FMI avisa de que unos presupuestos expansivos que buscan acelerar el crecimiento a corto plazo podrían acabar llevando a Italia a la recesión en un contexto de crecientes costes de financiación. A partir de aquí, la Comisión Europea dispondrá de tres semanas adicionales para responder a Italia. Consideramos que finalmente se alcanzará un acuerdo, pero en el corto plazo se incrementa la tensión, con la TIR 10 años italiana +8pb hasta 3,52%, mientras que el diferencial +9pb hasta 313 pb. Sin contagio a resto periféricos.

Brexit. Bruselas y Reino Unido habrían llegado a un acuerdo “técnico”. Un texto que debe aprobar el Gabinete de Theresa May antes de mandarlo oficialmente a la Unión Europea y que dé paso a la cumbre extraordinaria de noviembre que se estima para el día 25. De este modo, si el Gabinete da el visto bueno al acuerdo, está previsto que el documento se firme oficialmente hoy en una reunión extraordinaria convocada para las 14:00 (15:00h en España). La clave para que los ministros den el visto bueno al acuerdo serán los detalles de redacción sobre el plan de emergencia que debe existir para que, en caso de que las futuras negociaciones sobre relaciones comerciales fracasen (acuerdo que debe darse en el periodo de transición hasta 2020) no haya una frontera dura entre la República de Irlanda e Irlanda del Norte. El mercado muestra cautela sobre si saldrá adelante este principio de acuerdo dada la oposición de parte del partido de May. Tanto el acuerdo legal y vinculante de divorcio como la declaración política sobre las relaciones futuras deberán ser aprobados luego en el Parlamento Europeo y en Westminster, donde May no cuenta con mayoría absoluta y depende del apoyo del DUP (partido unionista norirlandés). La libra se aprecia +0,5% vs Euro.

En el plano empresarial, en España presentan resultados OHL y ACS, mientras que en Estados Unidos lo hace Cisco Systems y en Europa las alemanas Rwe y E.on.

Por su parte, el BCE continúa con sus compras de deuda. En total, en la última semana adquiere 4.479 mln eur vs venta de 106 mln eur en la semana anterior. En deuda pública compra 3.146 mln eur (vs venta de 1.410 mln eur la semana anterior). Las compras del sector público se sitúan en un total de 2,089 bln eur (vs 2,086 bln eur la semana anterior). El importe de compras de deuda corporativa se incrementó con respecto a la semana previa, 776 mln eur (vs 727 mln eur), aumentando el importe total acumulado a 174.960 mln eur; en lo que respecta a cédulas hipotecarias, compr por importe de 484 mln eur (vs compra de 571 mln eur la semana previa) totalizando 261.483 mln eur y, en ABS, se han comprado 73 mln eur (vs 6 mln eur la semana anterior) alcanzando un total de 27.391 mln eur.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.