Apertura prácticamente plana, en una sesión con dos referencias principales: el inicio de la reunión del G20 (aunque la reunión entre Trump y Xi Jinping será mañana sábado) y el dato de IPC europeo, con esperada moderación (+2,1%e i.a. general vs +2,2% anterior, subyacente estable en +1,1%e) en el actual contexto de caídas del precio del crudo (>-30% desde máximos de octubre).

Todas las miradas estarán puestas en el G20 (30 noviembre – 1 diciembre en Argentina) donde Estados Unidos y China podrían acercar posturas en materia comercial en la esperada reunión entre sus dos líderes (sábado 1 de diciembre). De ser así, serían buenas noticias para un ciclo económico global muy cuestionado y cuyas revisiones a la baja tuvieron como detonante las crecientes tensiones comerciales entre ambos países y el impacto potencial de una guerra comercial en el crecimiento económico global. Si bien es cierto que Trump ha seguido amenazando con la imposición de nuevas sanciones a las importaciones chinas (la hoja de ruta previamente establecida apunta a un incremento de aranceles del 10% al 25% sobre importaciones chinas por valor de  200.000 mln USD y a la aplicación de un nuevo arancel del 10% sobre los 267.000 mln USD de importaciones restantes aún no gravadas), no descartamos que pudiese formar parte de una política de presión por parte de Trump para conseguir un mejor acuerdo para EEUU. De hecho, se rumorea que EEUU podría cancelar el incremento de tarifas del 10% al 25% hasta primavera. El anuncio de un acuerdo o al menos de una mayor predisposición a ir reduciendo las tensiones comerciales en el futuro debería ser bien recibido por el mercado.

En el plano macro, hemos conocido varios datos en Asia. En China, los PMIs de noviembre se moderan ligeramente aunque manteniéndose en zona de expansión, pero habrá que vigilar de cerca el manufacturero (en mínimos de julio-2016 y rozando el nivel de 50), cuya debilidad probablemente traerá nuevos estímulos económicos: compuesto 52,8 (vs 53,1 anterior), manufacturero 50 (vs 50,2e y anterior) y servicios 53,4 (vs 53,8e y 53,9 anterior). En Japón, la producción industrial de octubre +2,9% (vs +1,2%e y -0,4% anterior).

Por su parte, las Actas de la Fed conocidas ayer apuntan a una subida de tipos en la reunión del 19-diciembre(probabilidad del 79% de una subida de 25 pb) pero se muestran más cautos de cara a 2019, donde las subidas adicionales de tipos vendrían más condicionadas por la evolución de los datos macro. En este sentido, el deflactor del consumo privado subyacente, la medida de inflación preferida de la Fed, retrocedió más de lo esperado en octubre, hasta +1,8% vs +1,9%e y anterior.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.