Principales citas macro

En Estados Unidos destacamos el informe de empleo americano. En el mes de diciembre, se prevé que su economía haya creado 197.000 empleos no agrícolas, una cifra cercana al anterior 203.000, con lo que la tasa de paro podría mantenerse sin cambios en el 7%.

En la Eurozona se publicará la producción industrial de noviembre de varios países. En Francia podría recuperarse +0,4%e mensual tras la caída del mes anterior (-0,3%). En España, se estima una mejora de +2,2% (-0,7% anterior ajustada estacionalmente). Reino Unido seguirá previsiblemente dando alegrías: +0,4%e mensual vs +0,4% previo (+3% estimado i.a vs +3,2% previo interanual).

Mercados financieros: Atención al informe de empleo en EEUU

Hoy las bolsas abren haciendo una lectura de los datos del sector exterior en China, donde las exportaciones se han desacelerado más de lo previsto en diciembre, hasta +4,3% vs +5%e y anterior +12,7%, mientras que las importaciones +8,3% vs +5%e y +5,3% previo, con lo que el superávit comercial se reduce hasta 25.640 mln USD vs 32.150 mln USD esperados y anterior 33.800 mln USD. También recogerán el inicio de la campaña de resultados del 4T13, con las cifras ayer de Alcoa, a la que hoy seguirán las de American Express. Los resultados de Alcoa se situaron por debajo de lo esperado (ingresos superan en 4,5% a las estimaciones, pero BPA 0,04 USD/acc vs 0,06e), y la acción cayó un 4% en los mercados fuera de hora. Según sus previsiones, al demanda mundial de aluminio crecerá +7% en 2014.

Sin embargo, el dato más importante de la sesión será el informe de empleo americano, que en el mes de diciembre arrojaría según el consenso una creación de nóminas no agrícolas de 197.000 vs 203.000 en el mes anterior, manteniendo la tasa de paro en el 7%. El ritmo de creación de empleo será clave para determinar a su vez el ritmo de retirada de los estímulos monetarios y para decidir el momento en que empezarán a subir los tipos de intervención (consenso de mercado sitúa la primera subida a mediados de 2015).

En Europa, el BCE saldó ayer su primera reunión del año sin cambios en su política monetaria, manteniendo los tipos en el 0,25% y sin anuncio de nuevos estímulos, tal y como se esperaba. De las declaraciones de Draghi, destacar que siguen barajando todos los instrumentos a su alcance para adoptar nuevas medidas expansivas en caso de que sean precisas (bien porque la economía no se recupere, se intensifique la presión a la baja sobre los precios o persistan la falta de crédito y la elevada fragmentación financiera en la Eurozona). Mantendrá por tanto una actitud de “esperar y ver” cómo evoluciona la actividad económica (sigue barajando mejora progresiva) y los precios (mantienen su idea de expectativas de inflación firmemente ancladas en el medio plazo). El Banco de Inglaterra tampoco dio sorpresas, manteniendo sus tipos en 0,5% y el programa de compra de activos en 375.000 mln GBP.

En España, el Tesoro inició con éxito sus colocaciones de deuda del 2014, al captar 5.280 mln eur (por encima del objetivo de 4.000-5.000 mln eur) en bonos a 5 y 15 años, con buena demanda (ratios “btc” de 1,8x y 2,7x respectivamente) y costes de financiación a la baja. En respuesta, el secundario siguió mejorando, hasta niveles del 3,7% en 10 años y el diferencial cayendo a la zona de 180 pb, aunque en estos momentos se sitúan en 3,8% y el diferencial en 191 pb. Éxito también en la primera colocación de Bankia tras su nacionalización: colocó 1.000 mln eur a 5 años, duplicando el objetivo inicial de 500 mln eur, y adjudicándolo a midswap +235 pb (vs 250 pb previstos inicialmente). A destacar que el 85% de la demanda correspondió a inversores extranjeros. Por su parte, Portugal dio un primer paso para cerrar el programa de asistencia financiera (rescate en 2011) y para no necesitar de un segundo rescate con una emisión de deuda a largo plazo que se cerró con éxito al colocar el Tesoro portugués 3.250 mln eur en bonos a 5 años al 4,65%.

A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.200– 10.300, en el Eurostoxx 2.900 – 3.100 (rango más amplio 2.550-3.500) y S&P 1.620 – 1.850 puntos.

Principales citas empresariales: American Express publica resultados

En Estados Unidos, American Express publicará resultados de 4T 13.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico: Datos de confianza Eurozona

En EEUU, se publicó el desempleo semanal, que descendió hasta 330.000 (nivel más bajo desde finales de noviembre) vs 335.000e y desde 345.000 anterior. No obstante, este dato puede estar distorsionado al recoger el fin de las vacaciones navideñas.

En la Eurozona, conocimos los datos de confianza de diciembre: empresarial 0,27 vs 0,22e y 0,31 revisado, económica 100 (nivel más alto desde julio 2011 impulsada por los países periféricos) vs 99,1e y 98,4 previo, industrial -3,4 frente a -3e vs -3,9 en noviembre, consumidora final -13,6 en línea al esperado y preliminar y -15,4 anterior. En Alemania, la producción industrial se recuperó al repuntar +1,9% frente a +1,5%e mensual en noviembre tras la caída registrada el mes anterior (-1,2%).

Análisis de mercados: Caídas generalizadas en las bolsas europeas

Los índices europeos terminaron la jornada con bajadas generalizadas (EUROSTOXX 50, -0,7%, CAC 40 y DAX -0,8% de media). El Ibex 35, aunque sigue comportándose mejor que el resto de índices, cedió -0,2% y continúa por encima de los 10.200 (10.254). Los valores que mostraron un mejor comportamiento fueron: Red Eléctrica +3,7%, Grifols +3,6% y Acciona +2,8%. En negativo: Sacyr -3,4%, B.Popular -3,1% y Arcelor -2,5%.

Una vez más la subasta realizada por el Tesoro superó el objetivo de colocación (4.000-5.000 mln EUR) situándose en 5.280 mln EUR y cuya rentabilidad se situó ligeramente por debajo a la anterior. En bonos con vencimiento a 2019 (5 años) se colocaron 3.500 mln EUR con una rentabilidad media de 2,38% y cobertura de 1,8x. En la de bonos a 2028 (15 años) emitió 1.700 mln EUR, en éste la rentabilidad media cayó hasta 4,192% (4,809% anterior) y la demanda total fue de 2,7x.

Análisis de empresas: Bankia lleva a cabo emisión de bonos senior por 1.000 mln euros

La cartera de 5 grandes está compuesta por Arcelor Mittal, Ferrovial, Mapfre, Telefónica y Técnicas Reunidas. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2014 es del -1,21% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).