BBVA publica resultados del 2T19 el día 31 de julio de 2019 antes de la apertura de mercado y celebrará la conferencia el mismo día a las 9:30h. P.O 6,49 eur/acc. Mantener.

Principales cifras:

► A nivel Grupo esperamos una ligera recuperación del margen de intereses hasta alcanzar los 4.461 mln de euros, lo que supone un incremento del +1% trimestral y +2% i.a. en 2T19. Por lo que respecta a las comisiones netas podrían mostrar un avance del +5% 2T19/1T19 R4e (vs +2% 2T19/1T19 estimado por el consenso). Avance de los ingresos recurrentes tímido que no permitirá compensar el impacto de la aportación al FUR (145 mln de euros equivalente al 2,4% del margen bruto 2T19 R4e) y los menores ROF esperados, llevando al margen bruto a mostrar un descenso del -2,6% trimestral.

Esperado aumento de los gastos de explotación en 2T19/1T19 del +4% que supondría alcanzar un margen neto de 2.943 mln de euros (2.930 mln de euros estimado por el consenso) un -6,5% vs 1T19 y -2% i.a. en 2T19.

► Por regiones, destacar: 1) España: en la parte baja de la cuenta se recogerá el impacto positivo de 130 mln de euros (netos de impuestos) como consecuencia de la liberación de provisiones tras el cierre de la operación de venta de una cartera de créditos compuesta en su mayoría por créditos hipotecarios dudosos y fallidos, 2) Estados Unidos: esperamos que el nivel de provisiones se mantengan alto en 2T19 (vs -164 mln de euros en 1T19) de modo que el mayor esfuerzo se concentre en 1S19 para luego moderarse en 2S19 y cumplir con la guía de coste de riesgo entre 80 – 90 pbs.

► En cuanto al capital, el consenso está estimando una mejora del CET 1 “fully loaded” hasta el 11,45% y 11,5% eliminando los efectos regulatorios (vs 11,35% en 1T19). Esta mejora se recoge el impacto de +5 pbs por la equivalencia regulatoria en Argentina así como la generación orgánica de capital. Asimismo, cabe destacar que el banco todavía tiene pendiente de recoger un impacto estimado para el conjunto del año entre -20 y -30 pbs de capital por la aplicación de TRIMM.