Sabadell publica resultados del 2T19 el día 26 de julio de 2019 antes de la apertura del mercado y celebrará la conferencia el mismo día a las 9:00h. Sobreponderar. P.O 1,56 eur/acc.

Principales cifras:

► A nivel Grupo esperamos que el margen de intereses 2T19 se sitúe cerca de los 907 mln de euros lo que supone un aumento del +1% i.a y del +1% trimestral. Por su parte las comisiones netas estimamos que muestren un aumento del +10% i.a en 2T19 (+4% 2T18/1T19 R4e) que supondría acelerar el ritmo de crecimiento interanual visto en 1T19 del +9%. A pesar de la evolución positiva esperada para los ingresos recurrentes, mayores gastos por FUR y una aportación negativa de los ROF al incluir -47 mln de euros asociados a los bonos SAREB (vs -21 mln de euros en 2T18) llevarían al margen bruto a ceder un 4,5% i.a. R4e. Los gastos de explotación + amortizaciones se situarían en línea con 2T18 llevando al margen neto a niveles de 382 mln de euros (-10% i.a. en 2T19). Las provisiones alcanzarían los 179 mln de euros, cifra no comparable con 2T18 cuando registraron dotaciones extraordinarias derivadas de la venta de activos. Con todo, estimamos un beneficio neto de 280 mln de euros en el trimestre (vs -139 mln de euros en 2T18).

► En la conferencia de resultados, nuevamente la atención estará centrada en lo que puedan decir sobre TSB, en un contexto de mayor incertidumbre sobre el Brexit.