El EBITDA crece +5% vs 1S18n en línea con expectativas, gracias principalmente al buen comportamiento del negocio liberalizado favorecido por los precios y por los menores costes. Estabilidad en el negocio regulado de distribución mientras que la generación extrapeninsular cae por los menores márgenes. Este crecimiento operativo ha permitido obtener un crecimiento ligeramente superior a +3% en el beneficio neto.

Importante mejora en el nivel de caja operativo que crece +42% hasta 639 mln eur, mejorando ligeramente nuestras estimaciones, cubriendo con ello las necesidades de inversión del periodo, que se han incrementado por el fuerte desarrollo de renovables. No obstante, el pago del dividendo y el incremento en el capital circulante regulatorio incrementan la deuda neta hasta 6.795 mln eur.

Cifras que se aceleran vs a los objetivos 2019, veremos en la conferencia si comentan algo al respecto o reiteran las guías. No esperamos reacción significativa de la cotización. P. O. 21,1 eur, reiteramos mantener.

Destacamos:

► El EBITDA crece +5% vs 1S18n en línea con expectativas, gracias principalmente al buen comportamiento del negocio liberalizado favorecido por los precios y por los menores costes. Estabilidad en el negocio regulado de distribución mientras que la generación extrapeninsular cae por los menores márgenes.

► Este crecimiento operativo ha permitido obtener un crecimiento ligeramente superior a +3% en el beneficio neto, pese al mayor gasto financiero y amortizaciones por las normativas contables IFRS16 e IFRS9. 

► Notable incremento de las inversiones por el fuerte desarrollo de activos renovables (subastas de 2017), donde ha destinado 441 mln eur de los 878 mln eur totales invertidos (vs 460 mln eur en 1S18).

► Importante mejora en el nivel de caja operativo que crece +42% hasta 639 mln eur, mejorando ligeramente nuestras estimaciones, cubriendo con ello las necesidades de inversión del periodo. No obstante, el pago del dividendo y el incremento en el capital circulante regulatorio incrementan la deuda neta hasta 6.795 mln eur, +18% vs 2018 pero un 3% mejor que nuestras estimaciones.

► Cifras que se aceleran vs a los objetivos 2019, veremos en la conferencia si comentan algo al respecto o reiteran las guías.