Actualizamos nuestra perspectiva económica sobre España, así como las previsiones macro de la zona euro.

La historia de la economía española no es muy diferente a la de Alemania, con una demanda interna mejorando según la evolución más positiva de lo esperado del empleo, y la vuelta de las pagas extras de los funcionarios (eliminadas en 2012), mientras que las exportaciones es probable que pierdan momento.

El empleo (a pesar de factores coyunturales del sector agrícola y del empleo público), está ganando más fortaleza de la anticipada. No obstante, sigue siendo débil y es poco probable que se fortalezca lo suficiente como para generar importantes caídas en el desempleo, aunque debería contribuir al sentimiento positivo.

La subida del PIB del cuarto trimestre lleva nuestras previsiones de 2014 a un crecimiento del 0,8% frente el 0,6% del consenso, en un escenario no muy diferente al de 2010, con una situación en el sistema bancario que impide la recuperación de la inversión, y un ajuste fiscal más lento del que probablemente se necesite.