Comienza la última sesión de la semana al alza en las plazas europeas, tras las subidas de ayer en Wall Street, que entre otros recogía cierta moderación en los temores en torno al coronavirus asiático (China está adoptando medidas serias para mitigar el riesgo de contagio y la OMS ha decidido no declarar el estado de emergencia internacional, lo que lleva al mercado a estimar que no se convertirá en pandemia grave).

Hoy será la sesión de la semana más relevante en el plano macro, con la publicación de los PMIs preliminares de enero de EEUU, Eurozona y Japón, claves para confirmar la estabilización del ciclo y sobre todo el punto de inflexión en el deteriorado sector manufacturero europeo.

Ya los hemos conocido en Japón, donde han mejorado de forma sustancial en todos los componentes: PMI manufacturero 49,3 (vs 48,4 anterior), servicios 52,1 (vs 49,4 anterior) y compuesto 51,1 (vs 48,6 anterior). También la economía nipona ha confirmado los bajos niveles de inflación, en diciembre +0,8% IPC general i.a. (vs +0,7%e y +0,5% anterior) y +0,9% subyacente i.a. (en línea con lo esperado y vs +0,8% anterior) que compara con la referencia objetivo del 2% del BoJ.

En EEUU y la Eurozona se descuenta una leve mejora en el componente manufacturero del PMI, con el indicador compuesto estable frente a diciembre. Las cifras americanas siguen claramente en zona de expansión (52-53), mientras que las europeas muestran contracción en manufacturas (46-47) y expansión en servicios (53). La clave seguirá estando en que se recupere el deteriorado sector manufacturero alemán (44).

Ayer la reunión del BCE se saldó sin cambios en su política monetaria, que mantuvo sus tipos sin variaciones (repo 0%, depósito -0,5%) y seguirá implementando su QE con compras mensuales de deuda pública y privada de 20.000 mln eur. Lagarde espera que continúe el crecimiento moderado de la economía, con unos riesgos sobre el crecimiento económico que se han suavizado (acuerdo comercial parcial EEUU-China, se ha evitado un Brexit sin acuerdo), aunque advierte de la debilidad del sector industrial. En cuanto a la reflexión estratégica del BCE, la primera desde 2003, que podría tener implicaciones para la definición de estabilidad de precios (actualmente “por debajo pero cercana al 2%”) y la flexibilidad en su aplicación, no se ha dado fecha exacta de finalización, pero se espera para noviembre-diciembre. En esta reflexión tendrán en cuenta los efectos negativos de la política de tipos bajos, que en el actual entorno parece que persistirá durante un largo tiempo, a la vez que podrían llegar a catalogar como medida de política monetaria convencional los programas de compra de deuda. Lagarde hizo también referencia a que la situación de Suecia, primer país que ha puesto fin a los tipos de interés negativos, no es comparable a la de la Eurozona. Estos comentarios pesaron sobre las cotizaciones de la banca. Asimismo, ha valorado positivamente el efecto del escalonamiento del tipo de depósito. El discurso del BCE se recogió con caídas en TIRes (Alemania 10 años -0,30%, España 0,37%, Italia 1,26%) y en el Euro (1,10 vs USD).

En el plano empresarial, estaremos pendientes de la presentación de resultados de American Express en EE.UU. Ayer conocimos los resultados de Intel a cierre de mercado. Ingresos 20.200 mln USD (+5% vs est.), BPA ajustado 1,52 USD (vs 1,25e USD). Para 1T20 esperan ingresos 19.000 mln USD (+10% vs est) y  BPA ajustado 1,30 USD (vs 1,04e USD) y para 2020 ingresos 73.500 mln USD (+2% vs est) y BPA ajustado 5,00 USD (vs 4,69e USD). Los títulos subieron +0,9% en el mercado regular y +5,6% en el “after market”. Antes de la apertura del mercado americano, Procter and Gamble Ingresos 18.200 mln USD (-1% vs est.),  BPA 1,42 USD (vs 1,37 USD est). Los títulos cedieron un -0,5% en el mercado regular.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 - 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.