Telefónica Alemania. Ha publicado los resultados 1T 20. Destacamos el gran comportamiento de los ingresos, que han superado nuestras previsiones ampliamente, y que se han visto apoyados por la buena evolución de las altas de móvil con contrato (188 mil) y de las de banda ancha (+5,1% vs 1T 19). Destacamos el fuerte crecimiento de la utilización de datos: +62% vs 1T 19 y +1'0% vs 4T 19. Ingresos 1.846 mln eur (+3% vs R4e y +3,8% vs 1T 19) teniendo en cuenta ingresos móviles 1.650 mln eur (+2,6% vs R4e y +2,4% vs 1T 19), venta de terminales 339 mln eur (vs 320 R4e y +7,7% vs 1T 19) y telefonía fija 193 mln eur (vs 180 mln eur R4e y +6% vs 1T 19), EBITDA antes extraordinarios 524 mln eur (en línea vs R4e y +2% vs 1T 19) con margen EBITDA excluyendo -0,5 pp vs 1T 19 hasta 28,4% e incluyendo extraordinarios, EBITDA 532 mln eur (+1,6% vs 1T 19) y margen EBITDA 28,8% (-0,6 pp vs 1T19).

La deuda neta se mantiene estable (+3 mln eur vs 4T 19) hasta 3.863 mln eur y a 1,7x EBITDA 20 R4e, en línea vs 4T 19 y por debajo del objetivo de 2,5x) tras haber generado +241 mln eur en caja neta, con capex -224 mln eur e inversión en circulante -54 mln eur.

La directiva mantiene objetivos 2020e: ingresos y EBITDA en línea con 2019 o ligeramente positivos, excluyendo un impacto regulatorio negativo en ingresos (-20/-30 mln eur) y en EBITDA (-10 mln eur), si bien se mantienen al tanto de la evolución del impacto del Coronavirus. En este sentido, indican que comienzan a ver los primeros signos de la desescalada (impacto más elevado en abril). El 20 de mayo celebrarán la JGA (virtual) en la que se votará la propuesta del pago del dividendo anual de 0,17 eur/acción.

Recordamos que Telefónica publica resultados mañana antes de la apertura. 

Telefónica Sobreponderar con precio objetivo en los 7,4 euros por acción.