En bolsa se dice que una inversión a largo plazo es una inversión a corto que ha ido mal, y estoy de acuerdo. Evidentemente no en todos los casos, pero a la hora de gestionar capital, y yo lo he hecho durante décadas, uno intenta comprar un activo cuando cree que va a subir. No dentro de un mes, un año o dos. Cree que empezará a subir desde ya. Si no es el caso, y los precios corrigen generando pérdidas potenciales, los gestores nos autoconsolamos con la excusa de “era para largo”. 

La especulación no es mala, como no lo es la inversión, de hecho la frontera entre ellas es extremadamente permeable. El gestor Ben Carlson recuerda la primavera de 1976, cuando Benjamin Graham, de 82 años, se sentó con Charley Ellis para una sesión de preguntas y respuestas sobre el mercado de valores. 

Los inversores todavía se estaban recuperando del brutal mercado bajista de 1973-1974 y querían saber qué pensaban el legendario inversor y autor sobre el nivel actual del mercado. 

Durante la sesión de preguntas y respuestas, Graham opinó sobre los fondos indexados, las instituciones financieras, las ventajas que tienen los pequeños inversores sobre los profesionales y su enfoque para la gestión de carteras. 

Graham describió a Wall Street como un "manicomio" y dijo que el mercado de valores "se asemeja a una gran lavandería en la que las instituciones compran grandes bloques de la colada de los demás sin verdadero motivo o razón".  

Después de su presentación, Graham y Ellis continuaron su conversación, donde Graham continuó sobre los peligros de la especulación. Robert Hagstrom describe esta conversación en su libro  Investing: The Last Liberal Art : 

El problema con nuestra industria, insistió Graham, no es la especulación por si misma; La especulación siempre ha sido parte del mercado y siempre lo será. Nuestro fracaso como profesionales, continuó, es nuestra incapacidad continua para distinguir entre inversión y especulación. Si los profesionales no pueden hacer esa distinción, ¿cómo pueden los inversores individuales? Graham advirtió que el mayor peligro que enfrentan los inversores es adquirir hábitos especulativos sin darse cuenta de que lo han hecho. Luego terminan con el retorno de un especulador, lo que no es un movimiento inteligente para salvar la vida financiera de alguien. 

A través de una confluencia de eventos, 2020 ha generado un mercado rebosante de actividad especulativa. Hay millones de nuevas cuentas de corretaje. La actividad de opciones está en máximos. La gente incluso está negociando acciones de compañías en bancarrota porque ... no sé por qué. 

La especulación puede y valdrá la pena para un pequeño subconjunto de la población a través de una combinación de suerte y buen momento, pero nunca dura. Y cuando se acaba la suerte, los resultados promedio para los especuladores son terribles. 

En un estudio de inversores minoristas en Taiwán entre 1992 y 2006, los investigadores descubrieron que más de las tres cuartas partes de todos los comerciantes diarios renunciaron en dos años, con resultados sorprendentemente desastrosos. El rendimiento agregado de todos los operadores durante todo el período de 15 años fue negativo. Sorprendentemente, muchos de los peores operadores se quedaron con él incluso después de ver períodos de grandes pérdidas. 

Se estima que solo el 1% de especuladores estudiados obtienen ganancias con el tiempo. 

Otro estudio que se actualizó el mes pasado examinó a los traders intradiarios en Brasil entre 2013 y 2015. Este grupo estaba utilizando el mercado de futuros sobre acciones para hacer sus apuestas. Los investigadores encontraron que el 97% de todos los especuladores que lo mantuvieron por más de 300 días perdieron dinero. Alrededor del 1% de estos operadores ganaron más que el salario mínimo brasileño, mientras que solo la mitad del uno por ciento ganó más que el salario de un cajero bancario. 

Su conclusión fue bastante sencilla: "Demostramos que es prácticamente imposible para un individuo comerciar diariamente para ganarse la vida". 

El comercio diario es un objetivo fácil, pero existen formas mucho más sutiles de especulación a las que los inversores pueden sucumbir en momentos de estrés del mercado: 

Los planes de inversión pueden ser útiles cuando las cosas van bien para evitar que te alejes demasiado de tu zona de confort, pero realmente se ganan la vida durante una crisis. 

Renunciar a tu plan de inversión en el momento equivocado será indistinguible de un inversor que no tiene un plan en primer lugar. A menos que tenga una buena razón para hacer un cambio, existe un plan para que pueda seguirlo, incluso cuando parezca que no debería hacerlo. 

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