Meliá Hoteles publica resultados 4T 20 el jueves 25 de febrero a cierre de mercado y celebrará la Conferencia el viernes 26 a las 9:30 CET. P.O. 4,7 eur. Infraponderar.

Principales cifras:

Los resultados seguirán estando muy penalizados por el Covid 19 y su impacto en las restricciones a la movilidad, que en 4T se volvieron a intensificar. Con menos del 50% de los hoteles abiertos, ocupación más baja y caída de precios, prevemos que los ingresos apenas alcancen 99 mln eur (413 mln eur en 4T 19). El gran esfuerzo en reducción de gastos debería permitir que las pérdidas del EBITDA se reduzcan a -55 mln eur. Las pérdidas netas podrían situarse en torno a -117 mln eur teniendo en cuenta la amortización por de los hoteles, gastos financieros (-15 mln eur) e impuestos (+21 mln eur). Bajo este escenario, descontamos que Meliá haya reducido el consumo de caja hasta unos 45 mln eur/mes y que la deuda neta se amplíe +135 mln eur vs 3T 20 hasta 1.260 mln eur.

En la conferencia (viernes, 26, 9:30 CET) esperamos que la directiva envíe un mensaje muy cauto debido al endurecimiento de las restricciones a la movilidad en muchos países, que ha obligado a cerrar más hoteles y ha impedido tener cierta recuperación a destinos como Canarias o el Caribe en 1T, en plena temporada alta. Además, somos bastante prudentes de cara a 2T a tenor de los anuncios de algunos países extendiendo las restricciones. En principio, esperamos que la mayor cobertura de las campañas de vacunación permita que la recuperación comience a partir de 3T y que acelere su ritmo en 4T. En cualquier caso, creemos que los ingresos en 21e podrían estar casi un 60% por debajo de los de 2019, si bien el gran esfuerzo en la gestión de gastos (-50% vs 2019) permitiría cerrar el año con EBITDA positivo (R4e 86 mln eur) y con una deuda neta algo inferior a la de 2020 apoyada por la contención de las inversiones. P.O. 4,7 eur. Infraponderar.