El mercado de valores suele tener razón. Relájate, respira hondo. Sé que me puede dar 10.000 ejemplos de por qué los mercados son ineficientes. Probablemente se me ocurra GameStop. El valor real de este negocio no puede ser de $ 483 por la mañana, $ 112 unas horas más tarde y $ 193 al cierre del día. Para decir lo más obvio, los precios no siempre reflejan los fundamentos subyacentes de una empresa. Pero, por lo general, hace bien las cosas importantes.

Tome 2020 por ejemplo.

La pandemia clasificó el mercado de valores en ganadores y perdedores a toda prisa. Hablemos primero de ese primer grupo.

La economía se cerró pero nuestras vidas no se detuvieron. Simplemente emigraron de todas partes a ninguna parte. Y como estábamos confinados a las cuatro paredes de nuestras casas, nos abastecimos de desinfectantes (Clorox) y obtuvimos suficientes toallas de papel para toda la vida (Costco). Más tiempo en el hogar significaba más baterías y más comestibles (Walmart). También significó mejoras para el hogar (Home Depot).

Estas empresas informaron cifras como nunca antes habíamos visto y sus acciones respondieron. Más exactamente, estas acciones estaban en llamas, y más tarde descubrimos que los fundamentos respaldaron el movimiento alcista. Pero el mercado no tardó en descontarlo todo.

Home Depot y Clorox alcanzaron su punto máximo en agosto. Walmart y Costco alcanzaron su punto máximo en diciembre. Todas estas acciones se han vendido y ahora están por debajo de su promedio móvil de 200 días. ¿Por qué? Porque sus acciones ya reflejan los buenos números, y ahora están reflejando comparaciones más duras en el futuro. El mercado lo supo antes que nosotros. Siempre lo hace.

El otro grupo de acciones que se benefició de la pandemia se conoció como acciones que se quedan en casa. Zoom reemplazó la oficina, Peloton reemplazó el gimnasio, Teladoc reemplazó al médico y Overstock, bueno, compramos muchas cosas de Overstock. Mientras que el primer grupo de acciones que se quedan en casa ha bajado aproximadamente entre un 15 y un 25%, este grupo de empresas de alto nivel ha bajado un 35-50%. ¿Por qué? Porque sus acciones ya reflejan los buenos números, y ahora están reflejando comparaciones más duras en el futuro. El mercado lo supo antes que nosotros. Siempre lo hace.

La pandemia fue un viento de cola para algunas empresas y una pesadilla absoluta para otras. Los casinos, aerolíneas, centros comerciales y cruceros fueron cerrados de manera efectiva. El mercado de valores reaccionó en consecuencia.

En 19 días, Wynn cayó un 70%. En 20 días, Delta perdió el 63% de su valor. En 18 días Simon Property cayó un 70%. Y en 19 días, Carnival Cruise cayó un 80%.

El mercado de valores tardó tres semanas en descontar los números catastróficos que seguramente seguirían. Los casinos tocaron fondo en marzo, los cruceros y los centros comerciales tocaron fondo en abril y las aerolíneas tocaron fondo en mayo.

Estas existencias tocaron fondo y comenzaron a aumentar a medida que los casos y las muertes seguían aumentando. ¿Por qué? Porque sus acciones ya reflejan los terribles números por venir, y ahora están reflejando comparaciones más fáciles en el futuro. El mercado lo supo antes que nosotros. Siempre lo hace.

Fuera del ocio y los viajes, otro grupo de acciones que fueron destruidas fueron las más sensibles a la economía. Capital One, John Deere, Exxon Mobil y Alcoa pueden decirle todo lo que necesita saber sobre la salud de la economía estadounidense. Están todos en llamas. Y todos tocaron fondo con unos días de diferencia.

El mercado de valores siempre ve las cosas antes que nosotros. Y el mercado de valores suele tener razón. Al menos la mayor parte del tiempo.

Fuente: Propia - Michael Batnick de Ritholtz WM

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