Telefónica publica resultados 3T21 el jueves 4 de noviembre antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 10:00h. P.O. 5,7 eur. SOBREPONDERAR

Principales cifras:

► A partir de 3T Telefónica desconsolida Reino Unido tras haber creado la Joint Venture VMED O2 UK con Virgin Media. Telefónica integrará la aportación de su negocio en RU en resultados financieros. Además, Costa Rica abandona el perímetro tras su venta y se incorpora Cancom a Telefónica Tech.

► Excluyendo RU, esperamos que los ingresos cedan mínimamente (consenso en línea) con buen comportamiento en Alemania, caída en Brasil e HispAm y España sin cambios, y un fuerte aumento del EBITDA (+62%) debido a la plusvalía por la venta de Costa Rica (R4e +550 mln eur). En España se espera una caída de un dígito medio, similar a la mejora en Alemania. En Brasil apenas esperamos cambios, si bien el mercado está más positivo, mientras que HispAm tenemos en cuenta un leve descenso excluyendo la provisión de casi 800 mln eur en Argentina y otros países.

► En la conferencia (jueves 4, 10:00 CET) creemos que el enfoque estará en: 1) negocio de España, en donde la competencia es muy elevada y no se espera que remita a corto plazo, 2) derechos de la Liga, que se subastarán a finales de mes y vemos probable que haya cambios frente a la situación actual en la que Telefónica los tiene en exclusiva, 3) monetización de activos, con la vista puesta en la fibra de España, que creemos que despertaría un gran interés por parte de potenciales compradores. Precio objetivo 5,7 eur. SOBREPONDERAR