BBVA. Turquía estudia prohibir el reparto de dividendos con cargo a las cuentas cerradas de 2021.

1-. El supervisor financiero turco (BDDK) ya habría comunicado a la asociación bancaria de Turquía esta decisión, aunque todavía no es oficial.

2-. Garanti no pagó dividendo en 2019 - 2020 y en 2021 el pago está limitado al 10% de pay out por el supervisor.

3-. El beneficio neto que estimamos para Turquía en 2021 se sitúa en 729 mln de euros, lo que implicaría que en caso de que finalmente se prohíba el reparto de dividendos, BBVA dejaría de ingresar poco más de 72 mln de euros, cuyo impacto va por capital.

4-. Si asumimos un pay out del 25%, que Garantí ha llegado a abonar en años anteriores a 2019, sobre 2022, estaríamos hablando de 99 mln de euros que BBVA dejaría de ingresar.

Valoración:

La noticia es negativa pero el impacto es limitado, dejar de percibir el dividendo supondría unos 2-3 pbs básicos de consumo de capital. No obstante, dada la sensibilidad de la cotización a las noticias de Turquía esperamos reacción a la baja. SOBREPONDERAR. P.O 6,8 eur/acc.