Poseer acciones significa poseer pequeños porcentajes de los negocios de otras personas. Es la oportunidad de aprovechar el ingenio empresarial y el arduo trabajo de ciudadanos globales que nunca conocerás. Y desde corporaciones multinacionales complejas hasta pequeños puestos de limonada, conocemos el perfil de un negocio exitoso: La capacidad de ganar dinero y la capacidad de mantener el dinero ganado. No puede tener éxito sin ingresos, y no puede tener éxito si gasta todos sus ingresos en gastos.

El 2 de febrero, los inversores valoraron Facebook en $ 880 mil millones . El día siguiente, los inversores habían reevaluado: Facebook solo valía $ 650 mil millones. $ 230 mil millones en valor se fueron por el desagüe. Por otra parte, ese mismo día doloroso para los accionistas de Facebook, los inversores valoraron Amazon en 1,4 billones de dólares. A la mañana siguiente, cuando el mercado reabrió, los inversores volvieron a evaluarlo en 1,6 billones de dólares, apreciando un valor de 200.000 millones de dólares.

Los movimientos se produjeron después de que cada empresa anunciara respectivamente sus métricas comerciales del trimestre anterior... métricas como ingresos y rentabilidad. Estas llamadas de ganancias obligan a las empresas públicas a proporcionar al público detalles actualizados y transparentes. Estos eventos son increíblemente útiles, ya que brindan información a los inversores que luego pueden actualizar su evaluación sobre las perspectivas futuras del negocio  Pero, ¿deberían las empresas que anuncian información sobre el desempeño del trimestre anterior realmente experimentar cambios tan gigantescos en su valor en un solo día? La respuesta corta es sí.

Sí, pero en realidad no tiene lugar en el transcurso de un solo día. Tiene lugar en fracciones de segundo. Si bien los anuncios corporativos ocurren después del cierre del mercado, hay mercados que se negocian fuera del horario de atención y los precios no esperan. A la mañana siguiente, los precios de las acciones abren ya ajustados por la nueva información de ayer. Esta publicación trata sobre eventos y determina qué tipos de eventos realmente nos brindan información valiosa y cómo determinar cuál es esa información valiosa.

Bien, pues este artículo es sobre Rasheed Wallace. Algunos eventos no nos proporcionan información sobre eventos anteriores. Rasheed jugó en la NBA durante 16 temporadas. Tenía un talento fabuloso y era conocido por ser un poco exaltado en la cancha. Durante la temporada 2000-2001, promedió una falta técnica por cada dos partidos... un récord de la NBA que aún se mantiene. Y para bien o para mal, esta frase burlona es tan memorable como su ajetreo: La pelota no miente.

Hay una autenticidad petulante que es profundamente identificable (en varios momentos, todos nos hemos sentido incorrectamente penalizados), lo que hace que ver la bola de Rasheed no se deslice sobre los rieles sea cómico y vergonzoso al mismo tiempo. Y lo que Rasheed quiso decir, en serio o no, fue simplemente que el resultado de un tiro libre de alguna manera proporciona información sobre un evento anterior. Si el balón no entra, me pitaron falta incorrectamente.

Por supuesto, sabemos que un oponente que falló un tiro libre no significaba que Rasheed debería, o no, haber sido sancionado por una falta anterior. Simplemente significa que el oponente falló un tiro libre. Los eventos posteriores pueden resultar de eventos anteriores, pero los eventos posteriores no necesariamente brindan información sobre eventos anteriores.

La verdad es que Rasheed no se equivocó. La pelota no miente. Es que la pelota tampoco dice la verdad. La pelota es solo la pelota. Otros eventos nos brindan información útil, pero descubrir esa información y saber qué hacer con ella no siempre es obvio.

¿Qué información podemos obtener del valor de Facebook que cae un 25% en solo segundos después de una llamada de ganancias? La respuesta fácil es que el mercado de valores es un casino. ¿Cómo puede alguien invertir en algo que pueda robar nuestro dinero tan rápido? Otra respuesta fácil es que el juego está amañado. ¿Cómo pueden ganar los inversores cuando el fondo puede caer tan despiadadamente?

Debemos evitar la tentación de asumir que estos son puntos de partida apropiados. Aquí está la esencia de lo que Facebook anunció la semana pasada: La gente ya no pasa tanto tiempo en nuestras plataformas. Apple ha hecho que sea más difícil para nosotros vender anuncios si alguien está usando un dispositivo Apple Estamos perdiendo 1.000.000 de usuarios cada día, en todo el mundo. No hay muchos registros nuevos de EE.UU. y Canadá, nuestros mercados más rentables.

Cuando su negocio depende de que las personas pasen tiempo en su plataforma para que pueda venderles anuncios, y los mercados esperan que crezca con el tiempo... este es un anuncio aleccionador. Y detalles como estos permiten a los inversores reevaluar. Eso puede manifestarse en una volatilidad brutal después de noticias sorprendentes. Por supuesto, para Amazon, fue al alza. Esto es lo que anunciaron: Las ganancias se duplicaron en esta temporada navideña en comparación con la última Hemos aprendido a controlar mejor los costos de funcionamiento de nuestras líneas de negocio. Nuestra computación en la nube (Amazon Web Services) y las ventas de anuncios son sólidas y están creciendo.

Los precios que se ajustan rápidamente a la nueva información es exactamente lo que esperaría de un mercado que funciona bien. Los inversionistas institucionales, como los fondos de cobertura, tienen algoritmos diseñados para realizar operaciones grandes basadas en palabras y frases dichas en la llamada de ganancias. Por ejemplo, las ventas de anuncios fueron muy fuertes y podrían desencadenar una ráfaga de insumos para comprar. Entonces, la nueva información no solo afecta los precios, sino que ocurre esencialmente de manera instantánea. La conclusión general es cómo se comportan los precios. No es un casino. Los precios se mueven debido a la nueva información, y se mueven rápidamente porque no hay motivo para que los inversores esperen. Y como dice mi amigo Conor Feldmann : No son buenas o malas [noticias] lo que importa, es mejor o peor. Los mercados tienen una expectativa, como los informes de ganancias trimestrales. Docenas de analistas realmente inteligentes ya han compartido públicamente cómo Facebook y Amazon probablemente se desempeñaron el último trimestre, y la suposición de un inversor basado en datos es que el promedio de las opiniones informadas de esos analistas ya está incorporado en el precio. Son las desviaciones de esas opiniones las que harán que los precios cambien significativamente.

En la llamada de Facebook, anunciaron que obtuvieron ganancias de $ 10 mil millones el último trimestre. ¡DIEZ BILLONES! Desafortunadamente, la opinión promedio de los analistas fue de $ 11 mil millones . No deberíamos perdernos lo único que es un mundo en el que una empresa anuncia que gana $ 10 mil millones en un trimestre y es una decepción. Pero este no es un mundo en el que estamos tratando de averiguar si $ 10 mil millones en ganancias es algo bueno (seguro que suena bien)... sino más bien, ¿es mejor o peor de lo que esperábamos?

Personalmente, creo que volar en primera clase a las Maldivas y hospedarse en el Ritz-Carlton suena increíble. No significa que haya estado alguna vez... porque las perspectivas de estas vacaciones se reflejan en el precio. No podemos simplemente decir que las cosas son buenas o malas , esas no son tesis de inversión, ni razones para comprar cosas. Lo que pagas importa. Es lo mismo con las acciones. Los inversores deben tener la facultad de que los precios actuales de las acciones reflejen las opiniones promedio de otros participantes del mercado ; de lo contrario, los precios ya serían más altos o más bajos. Cualquier desequilibrio se resuelve mediante el mecanismo de fijación de precios. Y fortaleció aún más que lo que impulsará los próximos cambios en los precios es nueva información, y que actualmente son desconocidos para el público.

Es debido a este mecanismo que algunos inversionistas (como yo) optan por no hacer ninguna investigación sobre empresas individuales. Compro miles de acciones, de todo el mundo, sin hacer ninguna investigación sobre lo que estoy comprando . No sé su modelo de negocio, dónde están sus oficinas centrales, quién es su director ejecutivo y probablemente no pueda deletrear ni pronunciar el nombre de muchos de ellos. No me importa. Acabo de diseñar un sistema donde puedo aprovechar otros sistemas: El ingenio empresarial y el arduo trabajo de otros ciudadanos del mundo El mecanismo de fijación de precios en el que otros comerciantes han establecido precios de acciones razonables Y así puedo comprar la expresión de este ingenio a un precio justo, sin mucho esfuerzo. – Podemos confundir los eventos con el suministro de información, como que la pelota de Rasheed no miente . La verdad es que... a veces la pelota realmente es solo la pelota. 

Fuente: Propia - Fortunes & Frictions

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