Los problemas de logística no son menos importantes que los de abastecimiento de las materias primas fruto de las sanciones rusas. Al no poder obtener un seguro, los barcos extranjeros evitan el Mar Negro. La semana pasada, Maersk y MSC, que juntos representan un tercio de las operaciones de contenedores en Rusia, se retiraron del país. Gran Bretaña ha prohibido la entrada de barcos rusos a sus puertos; la UE está considerando medidas similares. Francia ha interceptado barcos rusos que transportaban acero y soja con destino a otros países. La carga inactiva y los precios erráticos están poniendo a prueba la infraestructura física y financiera del comercio de productos básicos. Algunos puertos europeos están gravemente congestionados. Los comerciantes con el pie equivocado se enfrentan a importantes caídas de margen. El 7 de marzo, China Construction Bank, un gran prestamista, dejó de hacer un pago en la LME. Los precios del combustible han aumentado en un tercio desde la invasión, lo que restringe el transporte marítimo en todo el mundo.

Un embargo de petróleo adecuado por parte de Occidente podría hacer que todo eso parezca un juego de niños. En años normales, Rusia exporta entre 7 y 8 millones de barriles por día (bpd), la mitad de los cuales van a la UE. En teoría, China podría comprar más a Rusia, liberando algún otro suministro. Pero Rystad Energy, una consultora, estima que los oleoductos de Rusia podrían desviar solo 500.000 bpd de Europa a Asia, con el ferrocarril agregando otros 200.000 bpd. Transportar petróleo ruso a Europa toma de 5 a 10 días; enviarlo a Asia toma 45. Redirigir los flujos sería aún más difícil si las sanciones "secundarias" se dirigieran a las empresas no occidentales. Con los sistemas de pago occidentales fuera de los límites, los comerciantes recurrirían al trueque. Las mejores alternativas, utilizadas por China u otros, podrían tardar años en ampliarse.

Esto sugiere que una buena parte del suministro de petróleo de Rusia podría salir del mercado. Otros productos básicos probablemente se verían afectados. Rusia se ha comprometido a responder a un embargo petrolero en toda regla restringiendo las exportaciones de gas a Occidente. Los límites a las ventas de carbón también serían dolorosos y complicarían el esfuerzo de Europa por alejarse del gas. A medida que la calidad de su propio suministro se ha deteriorado, la proporción de las importaciones de carbón del bloque provenientes de Rusia se ha duplicado en los últimos diez años, al 80%. Tanto en el caso del gas como del carbón, gran parte del suministro de Rusia simplemente no llegaría al mercado. Sus instalaciones de almacenamiento de gas están casi llenas. No tiene una flota lo suficientemente grande como para enviar carbón a Asia, donde tiene más demanda (envía carbón a Europa por ferrocarril).

La gran pregunta es si un aumento en la oferta de otros lugares podría mitigar tales pérdidas. Comience con el crudo. Estados Unidos ya ha programado un aumento en la producción de petróleo de 1 millón de bpd. Occidente también podría presionar a los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para que aumenten el suministro, produciendo quizás otros 2 millones de bpd. El levantamiento de las sanciones a Irán puede agregar otro 1 millón de bpd. Aprovechar las existencias de emergencia también ayudaría. La semana pasada, Estados Unidos y otros grandes países consumidores de petróleo acordaron liberar 60 millones de barriles de sus reservas. Se han dado pistas de que podrían lanzar más.

Todo esto puede aumentar la oferta global en 3-4 millones de bpd, mucho, pero quizás no lo suficiente. Y el suministro adicional tardaría demasiado en llegar. Los miembros de la OPEP no pueden aumentar la producción rápidamente porque no han invertido en nuevos campos durante años. La reactivación de los pozos de esquisto estadounidenses lleva seis meses; entregando crudo de ellos otros seis. Mientras tanto, los precios se mantendrían insoportablemente altos. Y habría otros problemas. La modernización de las refinerías destinadas a consumir crudo de los Urales, que tiene un alto contenido de azufre, es difícil. El Líbano acaba de quedarse sin diésel, no por falta de petróleo, sino por la capacidad para procesar grados que no sean de los Urales.

Encontrar nuevos suministros de gas es el gran problema de Europa. A medida que llegue la primavera, el continente necesitará menos, y la reposición posterior al invierno podría retrasarse hasta el otoño. Mientras tanto, Europa podría comenzar a importar más gas natural licuado de Estados Unidos, aunque eso requeriría que Europa aumentara su capacidad de "regasificación" (para convertir el gas licuado nuevamente en estado gaseoso). El mantenimiento de verano programado en las plataformas noruegas podría posponerse para que continúen produciendo. Azerbaiyán podría enviar más a Europa. En conjunto, tales arreglos podrían reemplazar alrededor del 60% de las importaciones rusas, calcula Rystad. Un gran esfuerzo, pero todavía insuficiente.

Por tanto, parece imposible reequilibrar el mercado sin una reducción forzada de la demanda. La forma menos brutal de lograrlo sería a través de políticas que busquen limitar el consumo, como los topes a la calefacción de edificios o el racionamiento de energía para uso industrial. Lo más probable es que el mercado se ajuste a los precios altísimos por las malas, a través de lo que los economistas llaman “destrucción de la demanda”: ​​recortes autoimpuestos. Serio de Vitol dice que un salto en los precios del crudo a $200 el barril podría inducir recortes "voluntarios" de 2 millones de bpd, con otros 2 millones de bpd no consumidos a medida que se reducen los ingresos. El 9 de marzo, Rystad dijo que los precios podrían alcanzar los $240 por barril este verano si más países se unen al embargo estadounidense.

Tal infierno energético afectaría enormemente a las empresas y las personas. La destrucción de la demanda en los metales se sumaría al dolor. La escasez de aluminio podría obstaculizar la fabricación de cualquier cosa, desde automóviles hasta latas. una moneda de cinco centavos

Fuente: The Economist.

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